Сегодня Nvidia уже не единственная на треке AI-чипов, но по-прежнему является абсолютным лидером отрасли, и в обозримом будущем эта закономерность, скорее всего, не изменится. Это преимущество отрасли должно было привлечь внимание рынка. Однако в последнее время отношение рынка совершенно противоположное. Даже несмотря на то, что впечатляющие финансовые результаты и ожидания капитальных затрат для основных клиентов продолжают расти, тенденции Nvidia в секторе чипов в этом году остаются слабыми.
Генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг присутствовал на пресс-конференции
NVIDIA опубликовала свой последний финансовый отчет после закрытия рынка в среду, и эти впечатляющие результаты, похоже, трудно переломить нынешний слабый рынок. Согласно статистике агентства рыночных данных Faxett, это четырнадцатый квартал подряд, когда выручка и операционная прибыль NVIDIA превышают ожидания Уолл-стрит. Однако после публикации финансового отчета цена ее акций все же упала чуть более чем на 1% в нерабочее время.
Аналитик UBS Тим Аркури считает, что рынок впал в явное безразличие к ИИ-гиганту, и причины этого сложны.
Перед публикацией финансового отчета конечная рыночная стоимость Nvidia достигла 5,4 триллиона долларов США, твердо занимая первое место в мире по рыночной капитализации и намного превосходя занявшую второе место Alphabet Group, материнскую компанию Google, с разрывом в рыночной стоимости более 700 миллиардов долларов США. Вы должны знать, что Alphabet Group имеет крупномасштабный и быстрорастущий бизнес в области облачных вычислений, сильные собственные модели искусственного интеллекта, а ее бизнес по производству чипов для искусственного интеллекта также быстро растет.
Цена акций Intel в этом году выросла более чем на 200%, стоимость акций производителя микросхем памяти Micron Technology выросла более чем на 150%, а его рыночная стоимость вот-вот достигнет отметки в триллион долларов.
Несмотря на это, уникальные сильные перспективы развития NVIDIA и текущий относительно разумный уровень оценки по-прежнему заслуживают пересмотра со стороны инвесторов.
Среди компаний одинакового размера ни одна компания не может достичь таких высоких темпов роста, как NVIDIA, и темпы роста продолжают ускоряться. Nvidia ожидает, что выручка достигнет $91 млрд в текущем квартале, заканчивающемся в июле, что почти вдвое больше, чем в прошлом году. Данные S&P Global Market Intelligence показывают, что общий средний годовой темп роста листинговых компаний с квартальной выручкой, превышающей 50 миллиардов долларов, составляет всего 14%.
Основной бизнес-рынок Nvidia сталкивается со все более жесткой конкуренцией.
Спрос на вычислительную мощность ИИ больше не зависит исключительно от флагманского продукта NVIDIA — чипов графического процессора. Хорошие возможности открываются перед процессорными чипами Intel, AMD, ARM и других компаний.
NVIDIA также активно отреагировала на это, выпустив продукты ЦП собственной разработки, которые можно продавать независимо от систем графических процессоров для удовлетворения различных потребностей клиентов. В среду в отчете о прибылях и убытках компания сообщила, что выручка ее бизнеса по производству процессоров в этом финансовом году, как ожидается, составит около $20 млрд, что близко к общему ожидаемому доходу Intel от бизнеса центров обработки данных в $22 млрд за тот же период.
Однако в краткосрочной перспективе графические процессоры по-прежнему будут основной силой в области вычислительной мощности искусственного интеллекта.
Свидетельством тому является подача в среду проспекта IPO SpaceX. SpaceX подчеркнула, что ее гигантские центры обработки данных полностью оснащены первоклассной вычислительной системой NVIDIA Grace Blackwell. Этот кластер графических процессоров является вычислительным ядром бизнеса искусственного интеллекта xAI. Ранее xAI заключила соглашение о сотрудничестве с компанией Ansi Zhuo, занимающейся искусственным интеллектом. В течение следующих трех лет другой стороне придется ежемесячно платить более 1 миллиарда долларов США за использование вычислительной мощности.
На рынке существует серьезная скрытая опасность: поскольку SpaceX подает заявку на IPO, а OpenAI собирается начать листинг, фонды будут и дальше преследовать акции новых концепций искусственного интеллекта, тем самым отвлекая внимание рынка от Nvidia.
Но инвесторы должны ясно видеть истинный поток средств. В прошлом году капитальные затраты SpaceX только на бизнес xAI достигли 124 миллиардов долларов США, что в три раза превышает инвестиции в ее основной аэрокосмический бизнес; Несмотря на то, что бизнес по-прежнему страдает от потерь свободного денежного потока, компания дала понять, что продолжит поддерживать высокий уровень инвестиций в будущем. Аэрокосмический гигант Маска — лишь один из многих крупных клиентов, которые продолжают способствовать росту доходов Nvidia.