21 мая исследовательская организация Epoch AI опубликовала последний отчет по анализу данных, показывающий, что доля памяти с высокой пропускной способностью (HBM) в стоимости компонентов чипов искусственного интеллекта увеличилась с 52% в первом квартале 2024 года до 63% в четвертом квартале 2025 года, что составляет почти две трети общей стоимости. Эта оценка основана на средневзвешенном производстве чипов искусственного интеллекта от таких крупных разработчиков, как NVIDIA, AMD, Google и Amazon.
В отчете отмечается, что в структуре стоимости компонентов микросхем искусственного интеллекта, хотя доля стоимости HBM значительно увеличилась, доля стоимости логических микросхем (логических кристаллов) осталась в основном такой же, оставаясь на уровне около 13%. Напротив, доля стоимости усовершенствованной упаковки (например, CoWoS) снизилась с 19% до 15%, а доля стоимости вспомогательных компонентов снизилась с 15% до 9%, что свидетельствует о приливах и отливах различных компонентов в общей структуре затрат.
В абсолютных цифрах ежегодные затраты четырех основных разработчиков на HBM растут значительно быстрее, чем на другие компоненты. В 2024 году расходы HBM составят примерно 12 миллиардов долларов США, а к 2025 году эти расходы вырастут примерно до 32 миллиардов долларов США. За тот же период общие расходы на компоненты для чипов искусственного интеллекта также увеличились примерно с 22 миллиардов долларов США до примерно 52 миллиардов долларов США, из которых только HBM внесла в этот рост примерно 20 миллиардов долларов США, став одной из основных движущих сил общего роста затрат.
Epoch AI给出的季度数据表明，从2024年第一季度到2025年第四季度，内存成本占比一路上行，而封装和辅助组件占比逐步下行，逻辑芯片则保持相对稳定。 在所有AI芯片中，四大类组件——内存（HBM）、逻辑芯片、高级封装及辅助组件——的成本占比均通过估算单芯片成本并结合季度产量推演得出，再据此计算各类组件在总组件支出中的占比变化。
В будущем ожидается, что доля HBM в затратах на чипы искусственного интеллекта продолжит расти. Epoch AI отметила, что, поскольку ожидается, что в 2026 году предложение хранилищ останется ограниченным, цены на соответствующие товары будут продолжать повышаться. Сигналы отраслевой цепочки также подтверждают это суждение: многочисленные отчеты показывают, что ограниченные поставки БМД будут продолжаться, а производители систем хранения в значительной степени привязаны к производственным мощностям и заказам БМД в 2026 году.
Что касается гиганта облачных вычислений, прогнозы по капитальным затратам уже отражают ожидания роста цен на компоненты. В своем прогнозе капитальных затрат на 2026 финансовый год Microsoft ожидает, что общие капитальные затраты достигнут около $190 млрд, из которых около $25 млрд приходится на рост цен на компоненты. В своем последнем финансовом отчете Meta также увеличила диапазон капитальных затрат на 2026 год примерно на 10 миллиардов долларов США и четко указала, что это связано с ростом цен на компоненты. Эти заявления рассматриваются как ранний ответ крупных покупателей перерабатывающей отрасли на давление со стороны добывающих хранилищ и связанных с ними компонентов с целью повышения цен.
С точки зрения структуры затрат и общих затрат, HBM стала одним из звеньев с наибольшей стоимостью в цепочке поставок чипов для искусственного интеллекта. За последние два года, хотя технологии логических микросхем и корпусов продолжали развиваться, их удельный вес в общей структуре затрат снизился из-за роста стоимости памяти. Это не только увеличивает давление на поставщиков облачных услуг и крупные интернет-компании, заставляя их инвестировать в оборудование, но также вынуждает отраслевые цепочки разрабатывать более дальновидную структуру с точки зрения технологий хранения, планирования поставок и контроля затрат.