Аннотация:
Anthropic появится на рынке капитала уже в следующем месяце. Это IPO — это нечто гораздо большее, чем просто публичное выступление компании, занимающейся искусственным интеллектом. Это также пробный камень для проверки экономики США. От этой битвы зависит судьба триллионов долларов капитала. Компания, выпустившая разговорного робота Claude, является гигантом в индустрии искусственного интеллекта. Ее оценка на первичном рынке приближается к 1 триллиону долларов США, а совокупное финансирование превышает 130 миллиардов долларов США. Ожидается, что этот листинг принесет 100 миллиардов долларов США, что сделает компанию одной из самых ценных листинговых компаний в мире. Но это несет в себе гораздо больший смысл.
Anthropic и ее главный конкурент OpenAI находятся на вершине огромной экосистемы сотрудничества и поставщиков: поставщики услуг вычислительной инфраструктуры, производители чипов, энергетические компании и ряд стартапов в области ИИ за последние четыре года вложили значительные средства, делая ставку на то, что спрос на продукты ИИ будет продолжать расти.
Листинг Anthropic позволит рынку впервые получить глубокое понимание основных принципов бизнеса, поддерживающих бум искусственного интеллекта, и проверить, может ли этот цикл бума быть устойчивым. Рынок должен найти ответ: может ли высокий спрос на услуги искусственного интеллекта продолжать поддерживать огромные инвестиции в чипы, центры обработки данных и другую инфраструктуру? Или результаты Anthropic докажут, что существует потолок для роста ИИ?
Умеш Падвал, инвестор Seligman Ventures с почти 40-летним опытом работы в технологической отрасли, сказал: "Для всего рынка это лидер".
Если результаты IPO Anthropic не оправдают ожиданий, это подорвет доверие инвесторов и спровоцирует масштабную распродажу акций. Рынок начнет задаваться вопросом, как долго может продолжаться бум ИИ. Если IPO завершится успешно, ожидается, что оно поднимет рынок и откроет каналы листинга для большего числа компаний, занимающихся искусственным интеллектом.
На фондовом рынке уже наблюдается напряжение: акции технологических компаний в этом месяце в целом ослабевают, в первую очередь благодаря производителям чипов для искусственного интеллекта. Индекс Philadelphia Semiconductor упал на 26% по сравнению с июньским максимумом и вступил в медвежий рынок (падение на 20% и более по сравнению с недавним максимумом представляет собой значительный рост паники среди инвесторов).
За последние две недели Microsoft прекратила сотрудничество с поставщиком услуг центров обработки данных Nscale. В отчете исследовательской компании Gartner прогнозируется, что 80% новых поставщиков облачных технологий (neocloud), предоставляющих вычислительные мощности и ресурсы данных компаниям, занимающимся искусственным интеллектом, могут обанкротиться. Миллиардер Кен Гриффин, основатель хедж-фонда Citadel, прямо заявил, что инвесторы в сфере ИИ «почти наверняка находятся в пузыре».
Ряд негативных сигналов усилил обеспокоенность рынка по поводу огромных инвестиций в инфраструктуру искусственного интеллекта. Amazon, Meta, Google и Microsoft сообщили, что планируют в этом году инвестировать в общей сложности не менее 740 миллиардов долларов США в инфраструктуру искусственного интеллекта, такую как центры обработки данных. По данным PitchBook, который отслеживает данные об инвестициях и финансировании, с 2022 года инвесторы первичного рынка вложили 1,1 триллиона долларов США в Anthropic, OpenAI и другие компании, занимающиеся искусственным интеллектом.
По мере увеличения инвестиций на первичном рынке вторичный рынок становится все более зависимым от сектора ИИ. Совокупная рыночная стоимость десяти крупнейших компаний, входящих в индекс S&P 500, превышает 1 триллион долларов США, восемь из которых являются технологическими компаниями; На долю десяти крупнейших акций тяжеловесов приходится более 40% общего индекса, тогда как десять лет назад этот показатель составлял менее 20%.
Как только Anthropic будет включена в индекс, она, скорее всего, вытеснит Berkshire Hathaway или Eli Lilly (единственные две нетехнологические компании с рыночной стоимостью в триллионы долларов) и войдет в десятку крупнейших.
Брэд Гастворт, руководитель глобального отдела исследований и анализа рынка компании Circular Technology, поставщика услуг цепочки поставок, сказал: "Все делают ставку на это IPO. Если оно провалится, рынок рухнет".
В этом месяце Anthropic представила инвесторам финансовые данные и планы роста в своей штаб-квартире в Сан-Франциско. Многие данные выглядят весьма впечатляюще: выручка компании в третьем квартале составила $16,8 млрд, увеличившись на 45% по сравнению с предыдущим кварталом. Однако инвесторы заметили, что темпы роста выручки во втором квартале составили 141%, а темпы роста существенно замедлились.
Решающее значение будет иметь то, как рынок интерпретирует это замедление. Если замедление вызвано тем, что OpenAI и недорогие модели с открытым исходным кодом отнимают долю, то это означает, что общий спрос на услуги ИИ по-прежнему стабилен; если замедление вызвано сокращением спроса на ИИ во всей отрасли, реакция рынка будет гораздо более драматичной.
Anthropic отказалась от комментариев.
В прошлом году Anthropic была самой популярной компанией в Кремниевой долине. Продукты Claude Code полностью изменили подходы к работе программистов, что привело к стремительному росту доходов. Инвесторы первичного рынка увеличили его оценку до 965 миллиардов долларов, превзойдя OpenAI.
Чтобы удовлетворить потребности бизнеса в области искусственного интеллекта, Anthropic подписала долгосрочные соглашения об аренде вычислительных мощностей на сотни миллиардов долларов для покупки вычислительных мощностей у Google, Amazon и Microsoft. Она также закупала чипы у Nvidia и арендовала центры обработки данных у Nscale и других компаний. Производители, предоставляющие услуги Anthropic, продолжают тратить большие средства на поставщиков первичной продукции.
Но этим летом некоторые клиенты Anthropic начали считать, что расходы на токены (биллинговые единицы для обработки ИИ и генерации данных) слишком высоки, и обратились к поиску более дешевых альтернатив. Будучи одним из крупнейших клиентов Anthropic, Meta первоначально планировала инвестировать в свою технологию до $10 млрд в год, но позже сократила расходы и перешла на другие модели искусственного интеллекта.
Цены акций некоторых ИИ-компаний, котирующихся на бирже в этом году, уже упали: цена акций производителя ИИ-чипов Cerebras из Кремниевой долины упала примерно на 40 % по сравнению с ценой их эмиссии в мае; Текущая цена акций Accelevation, компании, занимающейся инфраструктурой искусственного интеллекта, упала примерно на одну треть по сравнению с ценой размещения в 18 долларов в сентябре; Компания Маска SpaceX провела публичную акцию в июне, и цена ее акций также резко упала с максимальной отметки, но она все еще примерно на 9% выше цены размещения.
На этом фоне рынок IPO в целом остыл. Holtec, которая обеспечивает ядерную энергию для индустрии искусственного интеллекта, отозвала свою заявку на листинг в прошлом месяце; SB Energy, компания по производству центров обработки данных, принадлежащая SoftBank, основному инвестору OpenAI, и Aggreko, которая поставляет электроэнергию для центров обработки данных, отложили свои планы по листингу.
Мэттью Кеннеди, старший стратег "Ренессанс Капитала", который отслеживает динамику IPO, сказал: "Инфраструктура искусственного интеллекта – это основная тема рынка IPO в этом году, а также этот сектор больше всего пострадал от распродажи за последние недели".
Инвестиционные банки напомнили компаниям, что сейчас сложно получить оценку, ожидаемую два месяца назад. Генеральный директор Goldman Sachs Дэвид Соломон заявил в отчете о прибылях и убытках в этом месяце, что, хотя окно IPO еще не закрыто, компаниям, которые хотят получить ожидаемую оценку этим летом, скорее всего, придется подождать.
"Рынок значительно ослаб в сентябре". Он сказал.
Рост доходов Anthropic замедлился, что еще больше усилило обеспокоенность рынка. Ранее рынок ожидал, что оценка IPO компании составит 2 триллиона долларов США. Однако в условиях замедления роста и вялой рыночной конъюнктуры люди, знакомые с этим вопросом, говорят, что некоторые инвесторы начали обсуждать диапазон оценки от 1,5 до 1,7 триллиона долларов США.
Руководители отрасли искусственного интеллекта пытаются успокоить настроения рынка. Генеральный директор производителя чипов TSMC Вэй Чжэцзя заявил в этом месяце, что потолка для роста прибыли TSMC нет.
В минувшие выходные опасения по поводу инвестиций в искусственный интеллект продолжали нарастать, и рынок снова упал. Индекс Nasdaq, в котором доминируют акции технологических компаний, пережил самое большое однодневное падение с июня.
Комментарии