Аннотация:
Согласно новостям от 27 августа, газета Wall Street Journal со ссылкой на людей, знакомых с этим вопросом, сообщила, что DeepSeek пытается привлечь 7,4 миллиарда долларов США. Если сделка будет завершена, оценка компании Hangzhou AI достигнет 74 миллиардов долларов США. В июне, когда такие инвесторы, как Tencent, участвовали в последнем раунде финансирования, стоимость DeepSeek все еще оценивалась более чем в 50 миллиардов долларов.
Новые средства будут использованы для исследований и разработок, а также расширения вычислительной инфраструктуры. В отчете также говорится, что годовой регулярный доход DeepSeek (ARR) достиг 500 миллионов долларов США, и компания готовится выйти на биржу в Шанхае в следующем году. О финансировании еще не было объявлено, и DeepSeek не подтвердил ни ARR, ни время выхода на рынок.
За день до поступления новостей о финансировании The Information раскрыла еще один набор данных, более близких к операционным отчетам: с января по июль этого года выручка DeepSeek составила около 475 миллионов юаней, а чистый убыток - около 715 миллионов юаней; за тот же период совокупная валовая прибыль составила 44,6%, а валовая прибыль от бизнеса API составила 82,9%. Эти цифры также получены от людей, знакомых с вопросом, и не являются публичными финансовыми отчетами компании.
Доходная норма доходности в размере 500 миллионов долларов – это не то же самое, что фактический доход
500 миллионов долларов США и 475 миллионов юаней могут показаться далекими друг от друга, но они не противоречат друг другу. The Wall Street Journal пишет о ARR, который представляет собой ежегодный регулярный доход, конвертируемый на основе текущего состояния бизнеса; "Информация" пишет о выручке, достигнутой за первые семь месяцев. Последний также сообщил в июле, что годовой доход DeepSeek достиг 400–500 миллионов долларов США. Термины годовой доход и ARR схожи, но имеющихся материалов недостаточно, чтобы подтвердить, что оба средства массовой информации используют один и тот же метод расчета.
Согласно данным, опубликованным двумя СМИ, доходы DeepSeek значительно выросли за последние месяцы, но внешний мир до сих пор не может увидеть поддающийся проверке отчет о доходах и прибыли за весь год. Согласно приблизительным расчетам, основанным на данных, опубликованных Wall Street Journal, оценка в 74 миллиарда долларов США примерно в 148 раз превышает ARR в 500 миллионов долларов США.
Рентабельность валовой прибыли API в размере 82,9 % показывает, что дешевые модели не обязательно являются убыточным бизнесом. Если эта оценка верна, DeepSeek не просто обменивает убытки на объем звонков. Сам модельный сервис уже имеет высокую валовую прибыль.
DeepSeek также корректирует свои комиссии. 13 августа компания официально запустила V4 Pro и ввела новые пиковые и минимальные цены на API серии V4 с 17-го числа. Выходной токен V4Pro за миллион был увеличен с предыдущих 6 юаней до 13,5 юаней в часы пик и 27 юаней в часы пик; Цена V4 Flash составляет 4,5 юаня в часы пик и 9 юаней в часы пик.
Низкая цена по-прежнему является преимуществом DeepSeek, но рост цен показывает, что компания не готова вечно полагаться исключительно на самую низкую цену за единицу в обмен на объем звонков.
Инвестиции в вычислительную мощность продолжают расти
В информации говорится, что расходы DeepSeek, связанные с инфраструктурой искусственного интеллекта, за первые семь месяцев этого года составили примерно 11 миллиардов юаней, включая аренду серверов искусственного интеллекта и приобретение чипов и другого компьютерного оборудования. Модельные услуги начали приносить валовую прибыль, но в первую очередь увеличились инвестиции в вычислительные мощности.
В июне DeepSeek заявила в своем официальном объявлении о приеме на работу, что прилагает все усилия, чтобы как минимум удвоить размер всех отделов, при этом набор сотрудников охватывает алгоритмы, основные системы искусственного интеллекта, инфраструктуру, а также эксплуатацию и обслуживание. В конце июля агентство Bloomberg сообщило со ссылкой на знакомых с ситуацией людей, что DeepSeek планирует добавить 1 гигаватт вычислительной мощности в Уланкабе во Внутренней Монголии, построить собственный дата-центр, арендуя внешние мощности, и стремиться вывести часть мощностей в онлайн к концу 2027 или началу 2028 года. DeepSeek не подтвердила этот проект, и неясно, какой чип он будет использовать.
Набор людей, обучение модели следующего поколения, создание и аренда вычислительных мощностей — все это требует затрат денег, прежде чем модель сможет приносить стабильный доход. DeepSeek доказал, что более высокая эффективность модели может снизить затраты на обучение и звонки; однако более высокая эффективность не означает, что передовая модельная компания может покупать меньше вычислительной мощности.
На что делать ставки при оценке в 74 миллиарда долларов
The Wall Street Journal сообщила, что существующие акционеры, такие как CATL, готовятся продолжить инвестирование в новый раунд, а некоторые фонды местных органов власти также планируют принять участие. В последнем раунде большинству инвесторов пришлось инвестировать через товарищества с ограниченной ответственностью, которыми управляет Лян Вэньфэн. На этот раз DeepSeek готовится позволить большему количеству инвесторов инвестировать напрямую.
Если эти договоренности будут реализованы, структура акционеров DeepSeek будет ближе к структуре акционеров компании, готовящейся к выходу на биржу.
Первоначальным вдохновением отрасли от DeepSeek было то, что надежные модели могут быть дешевыми. В будущем ей предстоит ответить на вопрос, смогут ли дешевые модели продолжать приносить деньги и поддерживать постоянно растущие инвестиции в вычислительную мощность. Оценка в 74 миллиарда долларов США позволяет сделать ставку на то, что эти два ответа могут быть верными одновременно.
Комментарии