Капиталу нравятся хорошие истории, но капитал не удовлетворится, просто услышав истории.Поскольку конкуренция за автомобили на новой энергии приближается к финалу, капитал всегда надеется, что компании смогут обеспечить больше «определенности». Вечером 5 декабря NIO (09866.HK/NIO.US) опубликовала свой финансовый отчет за третий квартал 2023 года. Поставки и выручка достигли рекордных высот, валовая прибыль и денежные резервы увеличились, а убытки значительно сократились по сравнению с предыдущим кварталом.
Отчет NIO за третий квартал дал несколько положительных отзывов внешнему миру, но, с другой стороны, такие проблемы, как плохой рост продаж, бурные увольнения, чрезмерное расширение, потери в НИОКР и проблемы с квалификацией, также подняли вопросы о способности NIO обеспечить свою позицию в финале. По данным Phoenix Technology, за день до финансового отчета стало известно, что NIO получила независимую производственную квалификацию, но официальные лица NIO не ответили на вопрос о квалификации. Согласно соответствующим сообщениям Phoenix Technology, «официальное объявление необходимо дополнительно довести до сведения Министерства промышленности и информационных технологий, и в настоящее время оно прошло Национальную комиссию по развитию и реформам».
В любом случае, Weilai необходимо разобраться со своими неопределенностями один за другим, чтобы дать объяснение рынку, потребителям, партнерам и, что более важно, инвесторам.
01.
Выручка достигла нового максимума
Добавил но
Денежный поток значительно увеличился, выручка достигла рекордного уровня, а объем поставок достиг рекордного уровня... После того, как Weilai направила рынку позитивный сигнал с довольно хорошим отчетом за третий квартал, цена акций Гонконга выросла на 4,87% на следующий день после раскрытия финансового отчета.
В частности, выручка NIO в третьем квартале составила 19,0666 млрд юаней, увеличившись на 117,4% в месячном исчислении, увеличившись на 46,6% в годовом исчислении, что является рекордным показателем; чистый убыток составил 4,567 млрд юаней, увеличившись на 10,8% в годовом исчислении, но снизившись на 24,8% в месячном исчислении. Рост доходов NIO в основном зависит от увеличения продаж автомобилей. В третьем квартале продажи автомобилей достигли 17,409 млрд юаней, что составляет 91,3% от общего дохода. Кроме того, другие доходы NIO, помимо продажи автомобилей, в основном связаны с продажей аксессуаров, продажей подержанных автомобилей и энергетическими решениями, которые составляют небольшую долю.
В финансовом отчете также упоминается, что объем поставок автомобилей NIO в третьем квартале достиг 55 432 автомобилей, увеличившись в годовом исчислении на 75,4% и в месячном исчислении на 135,7%, установив новый квартальный рекорд поставок. Забегая вперед, объем поставок автомобилей Weilai в первом и втором кварталах составил 31 041 автомобиль и 23 520 автомобилей соответственно, что демонстрирует тенденцию к снижению как в месячном, так и в годовом исчислении.
В сообщении о прибылях и убытках основатель, председатель и генеральный директор NIO Ли Бинь заявил, что в третьем квартале 2023 года NIO заняла первое место на китайском рынке электромобилей с более чем 300 000 клиентов и долей рынка 45%.
Машина продана, но какова валовая прибыль?
Согласно раскрытию информации, валовая прибыль NIO в третьем квартале составила 8%, что значительно больше, чем 1% во втором квартале. Валовая прибыль от автомобиля составила 11%, увеличившись на 4,8 процентных пункта по сравнению с предыдущим кварталом и вернувшись к двузначным числам. Что касается увеличения валовой прибыли от автомобилей, Ли Бинь сказал на конференции по финансовому отчету, что это произошло главным образом из-за «увеличения доли дорогих моделей, снижения затрат на детали, эффекта масштаба, вызванного увеличением объема поставок, а также усовершенствованного управления политикой продаж».
Кроме того, денежные резервы NIO в третьем квартале составили 45,2 млрд юаней, что на 13,7 млрд юаней больше, чем в предыдущем квартале. Хотя этот показатель не так хорош, как денежные резервы Li Auto в 88,52 млрд юаней, он превышает денежные резервы Xpeng Motors в 36,48 млрд юаней.
Помимо доходов от продажи автомобилей, увеличение денежных резервов может также получить выгоду от внешнего финансирования. В середине этого года Weilai получила стратегические инвестиции в размере около 1,1 миллиарда долларов США от CYVN, инвестиционного учреждения в Абу-Даби, Объединенные Арабские Эмираты. Кроме того, за первые два месяца NIO также выпустила конвертируемые старшие облигации на общую сумму 1,15 миллиарда долларов США.
02.
Чистый убыток 4,5 миллиарда
Вейлай начинает «Чоп-Чоп-Чоп»
Среди множества данных, перечисленных в финансовом отчете, наиболее «привлекательным» является чистый убыток NIO.
За первые три квартала этого года совокупные убытки NIO превысили убытки за весь 2022 год. В третьем квартале чистый убыток NIO достиг 4,557 млрд юаней. Хотя во втором квартале он сократился с 6,056 млрд юаней, он все еще далек от идеала по сравнению с идеалами. Данные показывают, что чистая прибыль Li Auto в третьем квартале составила 2,81 млрд юаней, что является прибыльным показателем уже четыре квартала подряд. Другая компания, Xpeng Motors, получила чистый убыток в размере 3,89 млрд юаней.
За последние несколько лет, пользуясь обильными финансовыми средствами, NIO расширила свой бизнес и участвует во многих областях, таких как батареи, чипы, мобильные телефоны, замена батарей, интеллектуальное вождение, суббренды и т. д. Однако рост доходов компании не может идти в ногу с быстро расширяющейся территорией бизнеса, и это одна из причин, почему внешний мир задается вопросом: конец убытков еще далек, как NIO может дать инвесторам определенную прибыль в «будущем»?
В сентябре этого года ходили слухи, что Mercedes-Benz инвестировал в NIO 3 миллиарда долларов, но NIO на этот вопрос не отреагировала. Сяо Юн, инвестор, близкий к NIO, рассказал Phoenix.com: «Без этих $3 млрд чистые денежные средства NIO могут оказаться отрицательными в середине следующего года». Как упоминалось в отчете Phoenix Technology, многие инвесторы предположили, что в дополнение к финансированию NIO из Абу-Даби, NIO также должна вести переговоры с другими инвесторами о финансировании.
Конечно, Ли Бинь также дал решения по вопросам рентабельности и движения денежных средств.
Первый шаг – сокращение потерь, второй – расширение продаж. В то же время валовая прибыль гарантирована и «никогда не снижайте цены».
Чтобы сократить расходы, Ли Бинь в ноябре запустил план 10%-ных увольнений, охватывающий от 2500 до 3000 сотрудников. Во внутреннем письме Ли Бинь заявил, что это «трудное решение, которое пришлось принять в условиях жесткой рыночной конкуренции». И все это для того, чтобы выиграть квалификацию для участия в финале компании по производству новых энергетических транспортных средств, Вейлаю пришлось отложить и сократить инвестиции в проекты, которые не могли улучшить финансовые показатели компании в течение трех лет.
В ходе телеконференции, посвященной отчетам о прибылях и убытках, Ли Бинь сказал, что батареи собственного производства являются одним из проектов, которые были сокращены, и компания выберет производство батарей на основе заказанного производства. Команда NIO по производству аккумуляторов была создана в 2021 году. Когда-то эта команда насчитывала тысячи человек, а ее ежегодные инвестиции в исследования и разработки превышают 1 миллиард юаней. В то время компания надеялась достичь валовой прибыли более 20% в аккумуляторном бизнесе и добиться прибыльности.
Однако, согласно данным финансового отчета аккумуляторных компаний, в первой половине 2023 года валовая прибыль бизнеса CATL по производству аккумуляторных систем, Guoxuan High-tech и Yiwei Lithium Energy составила 20,35%, 15,35% и 15,93% соответственно, а нижняя норма валовой прибыли China New Aviation составила 9,6%. Это также показывает, что компании Weilai, которая вышла на рынок аккумуляторов всего два или три года назад, нелегко добиться прибыльности в аккумуляторном бизнесе.
С другой стороны, сокращая проекты и рабочие места, Weilai ускоряет создание собственных возможностей продаж.
▲Фото: сцена автомобильного шоу NIO (Источник: официальный сайт NIO)
По состоянию на ноябрь этого года NIO поставила 142 000 автомобилей. В то же время прогноз продаж автомобилей компании на четвертый квартал составляет 47 000-29 000 автомобилей, а это означает, что в последний месяц этого года NIO необходимо поставить не менее 15 000 автомобилей для достижения минимального показателя продаж. С августа по ноябрь этого года продажи NIO составили 19 300, 15 600, 16 000 и 15 900 автомобилей соответственно. Если ошибок не будет, NIO все равно сможет достичь минимального целевого показателя продаж.
Однако следует отметить, что предыдущая цель продаж NIO на 2023 год — удвоиться по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что означает, что ей необходимо достичь цели в 245 000 автомобилей. Судя по нынешнему прогрессу в поставке всего 142 000 машин, этого далеко не достаточно.
В настоящее время в Weilai работает около 5700 консультантов по продажам, из которых более 3000 недавно присоединились к компании. По сообщениям СМИ, система оценки торгового персонала NIO начала корректироваться, требуя от каждого продавца проводить девять-десять тест-драйвов каждый месяц и внедрять механизм исключения.
NIO предлагает в продаже восемь моделей автомобилей, а именно ES8, ES6, EC6, ET7, ET5, ES7, EC7 и ET5T, которые в основном представляют собой модели высокого класса по цене более 300 000 юаней.
NIO также знает, что объем продаж электромобилей высокого класса стоимостью более 300 000 юаней, естественно, уступает объемам продаж более дешевых автомобильных компаний. Однако Ли Бинь дал понять, что основной бренд «никогда не будет снижать цены». Чтобы расширить продажи, единственным вариантом стало запуск более дешевых суббрендов, чтобы конкурировать с конкурентами.
Ожидается, что суббренд NIO «Alpine» будет запущен во второй половине 2024 года с ценовым диапазоном от 200 000 до 300 000 юаней — рынок среднего класса, где автомобили на новых источниках энергии в настоящее время являются наиболее конкурентоспособными. Согласно новостям рынка, NIO попытается внедрить дилерскую модель для своих суббрендов, чтобы разделить затраты на строительство и эксплуатацию магазинов.
Если Alps смогут «победить Weilai», это, несомненно, откроет для Weilai обширный рынок автомобилей среднего класса, а также поможет основному бренду придерживаться позиционирования бренда высокого класса. В мае этого года Ли Бинь с улыбкой сказал на встрече со СМИ: «Если Вэйлай по-прежнему будет продавать 10 000 единиц продукции в месяц, то через полгода до выхода Alps в конце года нам с Цинь Лихуном (президентом Вэйлай) придется искать работу».
Если отбросить шутки, то для капитала и внешнего мира правдивую историю можно увидеть только в том случае, если будет предоставлен отчет о прибыли.
03.
Сколько козырей у NIO?
2023 год подошел к концу. Оглядываясь назад на этот год, можно сказать, что он был годом крайней инволюции для компаний, производящих автомобили на новых источниках энергии.
На рынке присутствует множество производителей новых энергетических транспортных средств, и чтобы захватить большую долю рынка, автомобильные компании начали режим снижения цен. В начале года на отечественные модели Tesla Model 3 и Model Y наблюдалось значительное снижение цен, за которым последовало официальное объявление Citroën о снижении цен, за которым последовали BYD, GAC Eon, Wuling и Xpeng. Даже компания Weilai, которая неоднократно настаивала на том, чтобы не снижать цены, также объявила о снижении цен на 30 000 юаней на все модели в июне этого года.
Во внутреннем выступлении по случаю девятой годовщины NIO во второй половине дня 20 ноября Ли Бинь заявил более прямо, что интенсивность конкуренции в ближайшие два года будет за гранью воображения. «В этом году многие конкуренты напрямую снизили цены на 70 000–100 000, и многие из них работают с отрицательной валовой прибылью, особенно некоторые аналоги, работающие исключительно на электричестве».
Что касается следующих изменений в отрасли, Ли Бинь уже вынес суждение: до 2019 года это будет групповой этап, с 2019 по 2024 год – отборочный этап, а после 2024 года – финальный этап.
Ли Бинь, вышедший в заключительную стадию отборочного раунда, наверняка не откажется от возможности сыграть за покерным столом. «Наша текущая структура и направление должны гарантировать, что у нас еще будут карты, которые можно будет разыграть в течение двух лет, когда конкуренция будет самой жесткой».
С этой целью NIO предоставила в конце 2023 года два козыря — начало сотрудничества по обмену аккумуляторами с Changan Automobile и Geely Holding и приобретение литейного завода Jianghuai Automobile, дав сигнал к независимому производству автомобилей.
5 декабря Weilai Automobile объявила, что компания приобретет производственное оборудование и активы первой передовой производственной базы и второй передовой производственной базы у Jianghuai Automobile на общую сумму около 3,16 млрд юаней без учета налогов. В то же время компания NIO Technology (Anhui) Co., Ltd. недавно появилась в «Системе управления кредитной информацией предприятий по производству транспортных средств» Министерства промышленности и информационных технологий.
За последние несколько лет и Lideal, и Xpeng получили производственную квалификацию для производства собственных автомобилей путем приобретений, а NIO, наконец, стала на шаг ближе к самостоятельному производству автомобилей. Ли Бинь заявил, что если автомобили будут производиться самостоятельно, производственные затраты снизятся на 10%. Далее валовая прибыль от автомобилей продолжит расти и, как ожидается, достигнет 15% в четвертом квартале.
С другой стороны, NIO официально объявила о сотрудничестве с Changan Automobile и Geely Holding в сфере замены аккумуляторов. В этом официальном объявлении больше внимания внешнего мира привлекло то, что на обширной территории NIO бизнес по замене аккумуляторов, как ожидается, как можно скорее станет прибыльным бизнесом.
▲Фото: станция замены аккумуляторов NIO (Источник: официальный сайт NIO)
По состоянию на 20 ноября NIO построила 2103 станции замены аккумуляторов. По словам Цинь Лихуна, президента NIO, стоимость одной станции замены аккумуляторов составляет около 3 миллионов юаней. Таким образом, по этой грубой оценке, инвестиции Вэйлая в станции замены аккумуляторов достигли 6 миллиардов юаней.
Ранее рынок считал, что такая дорогая станция замены аккумуляторов замедлит рост прибыли NIO. По данным, опубликованным на официальном сайте NIO, среднее количество замен электроэнергии в день на подстанции превышает 60 тысяч. Учитывая текущий уровень около 2000 электростанций, средняя ежедневная смена электроэнергии на одной станции составляет всего около 30 раз. Исследования Orient Securities показывают, что максимальное количество услуг в день для одной станции замены аккумуляторов составляет 411, а точка безубыточности может быть достигнута только тогда, когда уровень использования достигнет 20%, что означает, что в день предоставляется не менее 88 услуг по замене аккумуляторов.
Продажи NIO явно не успевают за строительством станций замены аккумуляторов. Как решить дилемму?
Открытие сети обмена электроэнергией — это ответ NIO.
21 ноября Changan Automobile и NIO подписали соглашение о сотрудничестве в области замены аккумуляторов. Обе стороны будут сотрудничать в содействии установлению стандартов замены батарей, создании и совместном использовании сетей замены батарей, исследованиях и разработках моделей замены батарей, а также создании эффективного механизма управления активами батарей.
29 ноября Geely Holding и NIO подписали соглашение о стратегическом сотрудничестве по замене аккумуляторов. Обе стороны будут осуществлять всестороннее сотрудничество в области стандартов замены батарей, технологии замены батарей, строительства и эксплуатации сети обслуживания замены батарей, разработки и настройки модели замены батарей, управления и эксплуатации аккумуляторных активов и других областей.
▲Фото: Geely Holding и NIO официально объявили о своем сотрудничестве (источник изображения — официальный сайт NIO)
Changan Automobile и Geely Holding являются представителями ведущих государственных предприятий и ведущих частных предприятий автомобильной промышленности соответственно. Ли Бинь сказал, что сотрудничество с Changan Automobile положило начало открытию сети обмена электроэнергией NIO и NIO Energy Cloud для всей отрасли. В своей внутренней речи по случаю девятой годовщины Ли Бинь также сообщил, что помимо Changan Automobile есть еще 4 или 5 компаний, которые обсуждают сотрудничество в сфере замены аккумуляторов.
Помимо самостоятельного производства автомобилей и открытия сотрудничества по обмену аккумуляторами, Вейлай оставил себе и другие козыри.
Что касается чипов, 21 сентября этого года NIO анонсировала свой первый чип собственной разработки — основной чип управления лидаром «Ян Цзянь». В тот же день был выпущен мобильный телефон NIOPhone со стартовой ценой 6499 юаней.
Что касается автономного вождения, NIO — первая отечественная автомобильная компания, запустившая систему помощи пилотам на высоких скоростях. В настоящее время все крупные автомобильные компании изучают область помощи при вождении в городских условиях, надеясь и дальше войти в сферу автономного вождения посредством помощи при вождении в городских условиях. В настоящее время среди основных конкурентов Xpeng, похоже, добивается немного более быстрого прогресса в области помощи городским властям. В сентябре прошлого года Xpeng Urban NGP все еще находился в пилотном режиме в Гуанчжоу и в настоящее время продвигается во многих городах по всей стране. Это первая автомобильная компания в отрасли, внедрившая городскую NGP.
Конечно, козырной картой является суббренд среднего класса Alps, который будет запущен в следующем году. Можно предвидеть, что, когда NIO будет использовать свои суббренды для атаки на ценовой диапазон своих конкурентов, в ближайшем будущем другие автомобильные компании также будут атаковать рынок электромобилей высокого класса, где NIO имеет долю рынка более 300 000 юаней и составляет 45% рынка.
Смогут ли многочисленные «козыри» Вейлая принести ему больше «уверенности», зависит от его результатов в следующем году.