Трудно ли соответствовать такой репутации? Когда первоначальный энтузиазм инвесторов угас, Arm, крупнейшее в мире IPO в этом году, котировалась в течение четырех дней. Помимо резкого роста в первый день, он закрылся вниз три торговых дня подряд. Во вторник (19-го числа) он упал на 4,9% и закрылся на уровне $55,17. В первый день листинга в прошлый четверг он закрылся на уровне 63,59 доллара США.
На данный момент медведи, похоже, все еще присматриваются к акциям и готовятся к продолжению коротких продаж. Данные аналитической компании Ortex во вторник (19 числа) показали, что короткие продавцы начали делать ставки на акции Arm: более 5 миллионов акций были «одолжены», что составляет 2,7% ее акций в обращении. Ортекс отметил, что продавцам на понижение часто приходится занимать акции, прежде чем они смогут открыть короткую позицию, и взаимосвязь между заимствованием акций и их продажей на понижение часто очень тесная. Данные Ortex также показывают, что средняя стоимость заимствований или ставка по займам Arm в настоящее время составляет 12,76%.
Соучредитель Ortex Питер Хиллерберг заявил, что для сравнения Tesla и Arm имеют одинаковую долю коротких акций, но их стоимость по займам составляет всего 0,48%, а более высокие затраты по займам «могут указывать на более высокий спрос на заимствования на акции».
Многие учреждения также начали снижать свои ожидания по ценам на акции Arm.
Во вторник исследовательская и торговая компания Redburn Atlantic присвоила Arm «нейтральный» рейтинг и целевую цену в 50 долларов. Компания заявила, что для того, чтобы рекомендовать Arm по ее текущей оценке, ей потребуется «более высокая уверенность в ускорении роста прибыли Arm в ближайшие годы на основе слабого прогноза прибыли Arm на 2023 год».
Некоторые оптимистичные инвесторы с оптимизмом смотрят на Arm, в основном надеясь, что всплеск интереса рынка к искусственному интеллекту увеличит спрос на ее продукты, но Дэниел Морган, портфельный менеджер трастовой компании Synovus Trust, сказал, что ему нужно больше доказательств, подтверждающих эти ожидания. Компания владеет Nvidia, но еще не инвестировала в Arm.
«Большинство инвесторов начинают понемногу просыпаться от первоначального волнения». Морган сказал: «Меня больше всего беспокоит оценка. Кроме того, почти все инвесторы, купившие Arm, были оптимистичны по этому поводу из-за бума искусственного интеллекта. Но в настоящее время у нас нет прямых доказательств того, что Arm может получить прямое положительное влияние бума искусственного интеллекта, как Nvidia».
Томас Мартин, старший портфельный менеджер инвестиционного учреждения GLOBALT Investments, сказал, что после листинга новых акций обычно наблюдаются некоторые первоначальные колебания. А когда ажиотаж утихнет, его производительность будет зависеть от «показателей, развивающихся относительно конечного рынка и конечных пользователей».
Аналитики двух других известных инвестиционных институтов Уолл-стрит, Bernstein и Needham, также недавно опубликовали менее оптимистичные отчеты по Arm, заявив, что торговля опционами на акции выросла с понедельника, и многие инвесторы делают ставку на то, что акции будут продолжать падать.
Ранее рынок надеялся, что крупнейшее IPO года оживит рынок IPO в США, который в течение двух лет находился в застое. Рынок IPO США в последние два года переживает трудные времена из-за давления высокой инфляции в США и высоких процентных ставок Федеральной резервной системы. Статистика показывает, что в этом году масштаб финансирования сделок IPO в США составляет всего $14,2 млрд, что на 94% меньше рекордного уровня финансирования в 2021 году.
Дэвид Костин, главный стратег по акциям США в Goldman Sachs, написал в отчете под названием «Рынок IPO открывается!» листинг Arm может спровоцировать дальнейшее IPO. «Рынок IPO в США резко открылся на этой неделе после двухлетней засухи».
Генеральный директор Goldman Sachs Дэвид Соломон также заявил: «На рынке есть несколько очень важных IPO. Если эти IPO пройдут гладко, будет сформирован благоприятный цикл, и на рынок можно будет вывести больше отложенных IPO».
Независимо от того, как поведет себя цена акций Arm, она действительно послала «теплый ветерок» на рынок IPO США. Еще одно громкое IPO, компания по онлайн-доставке продуктов Instacart, закрылась в первый день торгов во вторник на цене $33,70, что примерно на 12% выше цены IPO в $30. Поставщик маркетинга и автоматизации данных Klaviyo также воспользовался ситуацией, чтобы увеличить диапазон цен своего IPO с 25–27 долларов США за акцию до 27–29 долларов США. Позже на этой неделе компания также будет зарегистрирована на Нью-Йоркской фондовой бирже.
Однако Керстин добавила: «Инвесторам все равно следует задуматься об оценке, потому что, как правило, компании с высоким соотношением цена/продажа (коэффициент цена/продажа) во время IPO редко впоследствии превосходят рынок».
Если судить по соотношению цены к продажам, то оценка Arm недешева: соотношение цены к продажам составляет около 20. Среди акций Philadelphia Semiconductor Index только Nvidia имеет более высокое соотношение цены к продажам. При стартовой цене в 42 доллара Instacart был оценен в шесть раз больше своих годовых продаж, в то время как DoorDash, которая была указана в качестве конкурента в своей заявке на IPO, имела соотношение цены к продажам в 4,1 раза.