Anthropic быстро растет, но темпы его роста замедляются, что может привести к снижению оценок IPO.

Аннотация:

Согласно информации об организационной структуре Anthropic, полученной изданием The Information, компания сообщила на встрече с потенциальными инвесторами IPO, что, хотя выручка компании по-прежнему быстро растет, темпы роста замедлились. Некоторые инвесторы, участвовавшие во встрече, считали, что компании необходимо сдержать свои оценочные ожидания.

На конференции частных инвесторов в Сан-Франциско в среду Anthropic объявила о выручке в третьем квартале в размере $16,8 млрд, что примерно на 45 % больше, чем во втором квартале, сообщили люди, знакомые с ситуацией. Выручка более чем в 3,6 раза превышает общую выручку за 2025 год. Однако по сравнению со вторым кварталом темпы роста в этом квартале значительно снизились; во втором квартале рыночный спрос на продукцию Claude Code резко вырос, а выручка выросла более чем на 140% по сравнению с первым кварталом.

Дарио Амодей, генеральный директор Anthropic

Anthropic также сообщила, что по состоянию на последний квартал ее скорректированная операционная прибыль за год составила 11 %, сообщили источники, знакомые с этим вопросом. Этот показатель исключает крупные расходы, такие как вознаграждение акционерным капиталом, но также показывает, что компания добилась определенного прогресса на пути к прибыльности.

В то же время компания признала, что сталкивается с множеством проблем, говорят люди, знакомые с ситуацией. По его подсчетам, 5%‑7% выручки компании приходится на

дистилляцию модели

Anthropic неоднократно обвиняла китайские лаборатории искусственного интеллекта в переработке и краже ее моделей и заявляла, что принимает меры по пресечению такого поведения. На конференции инвесторов в среду компания заявила, что доходы от усовершенствования моделей снизятся и продолжат тормозить показатели выручки компании в текущем цикле, сообщили люди, знакомые с этим вопросом.

В этом году Anthropic добилась чрезвычайно высоких темпов роста, и ожидания рынка в отношении нее также возросли до невероятных высот. Однако сигналы, исходящие от этой коммуникационной конференции, неоднозначны. Уолл-стрит и Кремниевая долина в настоящее время расходятся во мнениях по поводу оценки компаний, занимающихся искусственным интеллектом.

Различные опасения на рынке начали охлаждать прежний энтузиазм рынка по поводу масштабного IPO Anthropic. Оценка прямых инвестиций Anthropic два года назад составляла менее $20 млрд, а в мае этого года взлетела до $965 млрд. Хотя инвесторы по-прежнему верят, что IPO, скорее всего, будет завершено, некоторые потенциальные инвесторы разочарованы такими данными о выручке. Они считают, что инвестиционным банкам следует снизить свои ожидания в отношении оценки и что оценка IPO, возможно, должна быть ниже 1,5 триллиона долларов США, а не целевого показателя в 2 триллиона долларов США, который в частном порядке предлагается некоторыми инвестиционными банками.

Anthropic планирует завершить листинг до Дня Благодарения в ноябре. Это IPO станет крупнейшей лакмусовой бумажкой для отношения инвесторов к буму искусственного интеллекта, который уже несколько лет является движущей силой фондового рынка и экономики США. Инвесторы начали сопротивляться перспективам и ожиданиям высокой оценки некоторых компаний, связанных с ИИ.

В последнее время стоимость заимствований выросла, а цены на акции многих операторов центров обработки данных с использованием искусственного интеллекта упали. Firmus Grid, компания по производству центров обработки данных в области искусственного интеллекта, в которую инвестировала Nvidia, на прошлой неделе отменила IPO в Австралии на сумму 5 миллиардов долларов, сославшись на серьезные колебания рынка, что является редким явлением за последние 30 лет; Планы финансирования и листинга других компаний, занимающихся облачными технологиями искусственного интеллекта, также столкнулись с сопротивлением.

Хотя корпоративные инструменты Claude Code и Cowork позволили Anthropic в этом году обогнать своего конкурента OpenAI, конкуренция в отрасли усиливается. OpenAI укрепляет свои продукты искусственного интеллекта корпоративного уровня и конкурирует с Anthropic по более низким ценам.

Такие конкуренты, как OpenAI, Google и Meta, последовательно запускают новые модели, а производительность в некоторых сценариях уже сравнима с Anthropic. Все больше и больше компаний обеспокоены стремительным ростом затрат, связанных с ИИ, и обращаются к более дешевым альтернативам, таким как модели с открытым исходным кодом.

Следует отметить, что Anthropic не обновила данные о годовой выручке во время конференции инвесторов в среду. Этот показатель представляет собой ежемесячный доход, умноженный на 12. Когда-то в июле он достиг 65 миллиардов долларов США и всегда считался важным показателем роста. Однако сам статистический уровень также подвергается сомнению. OpenAI ранее знакомилась с годовой статистикой доходов, которая выявила недостатки этого показателя.