Аннотация:
В первой половине этого года объем внутренних строительных заказов Южной Кореи составил 116 трлн вон, что на 25,8% больше, чем в прошлом году. Это самый высокий уровень почти за три года, начиная с первой половины 2022 года. Большая часть всплеска заказов приходится на проекты нежилого строительства, такие как заводы по производству полупроводников и центры обработки данных.
Ирим Сонг (транслитерация), исследователь Hanwha Investment & Securities, отметил в отчете, опубликованном 26 числа: «Пока мы ждем полного восстановления рынка недвижимости и жилья, нежилой сектор начал демонстрировать значительный рост. Строительная отрасль неожиданно вступила в период процветания».
Оценочные заказы на центры обработки данных эквивалентны двум годам внутренних заказов на жилье в Южной Корее
По типам проектов наибольший вклад внесло частное нежилое строительство, особенно заказы на строительство заводов и складов, которые достигли рекордных 18,2 трлн вон. Ключевые районы, получающие крупные заказы, сосредоточены в Йонгине и Пхёнтэке, а подавляющее большинство проектов — это заводы по производству полупроводников.
Поскольку 29 июня компании Samsung Electronics и SK Hynix объявили о среднесрочных и долгосрочных инвестиционных планах по производству полупроводников (суммы инвестиций составляют примерно 2100 трлн вон и 1100 трлн вон соответственно), период строительства также ускорился. На заводах P5 и P6 в Пхёнтэке план строительства был изменен с первоначального «построить одно, а затем построить одно» на «два здания начинаются одновременно», что сократило период строительства на 3–4 года. Проект кластера Йонгинь был ускорен на 12 лет.
Также были объявлены подробности «Плана строительства центра обработки данных искусственного интеллекта», одного из трех крупнейших суперпроектов корейского правительства. Строительство первой фазы мощностью 8,4 ГВт (включая 1 ГВт SK в Ульсане, 2,4 ГВт GS в Тонхэ и 1 ГВт Naver в Седжоне) начнется в первой половине 2028 года, а к 2035 году будет построено еще 10 ГВт.
Исходя из стоимости строительства в 10 миллиардов вон за мегаватт (МВт), по оценкам исследователя Сонга, общий размер заказа на центр обработки данных мощностью 18,4 ГВт достигнет 180–190 триллионов вон. Эта сумма эквивалентна общему объему внутренних заказов на жилье в Южной Корее за два года. Поскольку период строительства таких проектов короткий (всего 2–3 года), соответствующие результаты могут быть быстро отражены в финансовой отчетности.
Тем временем жилищный бизнес строительной компании не ухудшился. В первой половине этого года государственные заказы на новое жилье достигли 5 трлн вон, что на 62% больше, чем в прошлом году; Частные заказы на новое жилье также выросли на 6% до 14,8 трлн вон. «План ускоренного жилищного строительства», опубликованный правительством 13 августа, включает меры по предоставлению дополнительных 230 000 единиц жилья в столичном регионе и сокращению цикла от выделения земли под государственное жилье до начала строительства с 68 до 37 месяцев. Ожидается, что это также станет положительным фактором в стимулировании развития отрасли.
Что касается зарубежных заказов, то совокупная сумма по состоянию на июль составила 11,9 млрд долларов США, что на 64 % меньше, чем в прошлом году. В основном это связано с базовой иллюзией эффекта высокой базы, вызванной очень крупными контрактами, подписанными в прошлом году, такими как Чешская АЭС (19,6 миллиардов долларов). Планирование проекта на второе полугодие уже ясно: в августе Daewoo E&C была выбрана предпочтительным участником тендера по проекту СПГ в Папуа-Новой Гвинее и получила письмо о намерениях (LOI) по проекту Rovuma LNG в Мозамбике. Впоследствии компания увеличила годовой объем заказов с 18 трлн вон до 27 трлн вон; Ожидается, что Hyundai E&C также завершит сделку с американской компанией Holtec Palisades во второй половине года. Частичный контракт на проект Малого модульного реактора (ММР).
Цены акций строительного сектора ранее резко выросли. Индекс строительной отрасли в этом году вырос на 61,6%, опередив рост Корейского композитного индекса цен на акции (KOSPI) на 58,9%. После достижения пика в начале мая индекс испытал коррекцию на 47% до конца июля, но за последний месяц снова резко восстановился. Текущее 12-месячное динамическое соотношение цены и прибыли (P/E) сектора составляет 9,3 раза. Исследователь Сун подсчитал, что его ценовое преимущество уже не столь заметно.
Несмотря на это, инвестиционный рейтинг строительного сектора остается «Выше рынка (Позитивный/Оптимистичный)». Причина в том, что эта отрасль является одной из немногих отраслей, где ожидается, что рентабельность продолжит улучшаться в этом и следующем году; а с восстановлением рентабельности в жилищном секторе и ростом заказов тенденция роста доходов становится все более очевидной. Данное решение применимо не только к крупным строительным компаниям, но и к средним строительным компаниям и компаниям по производству строительных материалов по всей отраслевой цепочке.
Что касается строительства центров обработки данных, исследователь Сонг добавил: "Фактический график запуска и масштабы могут стать переменными, влияющими на прогнозы производительности. Но даже если на рынке жилья не произойдет взрывной бум, начиная с рекордного объема заказов в этом году, мы ожидаем, что цикл расширения заказов продолжится в ближайшие два-три года".
Комментарии