Аннотация:
По мере того как инвестиционный бум в области искусственного интеллекта затихает, фондовый рынок Южной Кореи сталкивается с двойным давлением: масштабным выводом иностранных инвесторов и резким спадом рыночной торговой активности. Биржевые данные показывают, что с этого года иностранные инвесторы вывели с корейского фондового рынка в общей сложности 131 миллиард долларов США, занимая первое место среди основных азиатских рынков по объему оттока капитала. Общая рыночная стоимость корейского фондового рынка составляет примерно 4,3 триллиона долларов США, а оборот рынка сократился на 70% по сравнению с пиком в конце мая. Базовый индекс KOSPI упал на 22% со второй половины 2026 года. Ранее, благодаря спросу на микросхемы памяти для искусственного интеллекта, KOSPI стал самым эффективным в мире основным фондовым индексом в первой половине года.
Рынок ИИ-чипов разворачивается, Samsung и SK Hynix становятся основными источниками давления на рынок
Сильный рост южнокорейского фондового рынка в первой половине этого года во многом был обусловлен ростом спроса на чипы памяти, вызванным строительством инфраструктуры искусственного интеллекта. Как крупнейшие мировые производители чипов памяти, Samsung Electronics и SK Hynix получили прямую выгоду от расширения инвестиций в серверы искусственного интеллекта и высокопроизводительные вычисления. На обе компании вместе приходится более 50% веса индекса KOSPI, и динамика цен на их акции оказывает важное влияние на корейский рынок в целом.
Однако, поскольку инвесторы начинают сомневаться в возможности продолжения цикла роста полупроводниковой промышленности, растущая структура корейского фондового рынка, который ранее сильно зависел от сектора микросхем памяти с искусственным интеллектом, постепенно стала источником риска. Samsung Electronics в четверг сообщила о почти девятикратном росте квартальной операционной прибыли по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, однако акции компании все равно упали, отражая то, что хорошие данные о прибыли за период не смогли развеять опасения инвесторов по поводу будущего спроса на чипы.
Поскольку цены на акции Samsung и SK Hynix оказались под давлением, корейский фондовый рынок также превратился из ведущего рынка мира в первой половине года в один из крупнейших рынков, где во втором полугодии произошло более сильное снижение.
За год иностранный капитал вывел 131 миллиард долларов США, а поддержка обратного выкупа акций ослабла
Продолжающийся вывод иностранных инвесторов еще больше усилил понижательное давление на корейский фондовый рынок. По данным Корейской биржи, в этом году иностранные инвесторы продали корейские акции на сумму около 131 миллиарда долларов США, что является самым большим оттоком среди основных азиатских фондовых рынков.
В то же время поддержка рынка со стороны выкупа акций листинговых компаний также ослабевает. Общий масштаб планов обратного выкупа акций, ранее реализованных Samsung Electronics и SK Hynix, достиг 55 триллионов вон, примерно 41 миллиард долларов США. Обе компании в настоящее время близки к завершению соответствующих планов.
Поскольку масштабные обратные выкупы сократятся, рынок может потерять часть важного спроса на покупку акций. На фоне продолжающегося оттока иностранного капитала ослабление поддержки обратного выкупа еще больше затруднило корейскому фондовому рынку привлечение новых средств.
Активность розничной торговли снизилась, а балансы финансирования и маржа по ценным бумагам сократились
Помимо иностранных инвесторов, участие местных розничных инвесторов в Южной Корее также снижается. Поскольку в июле на фондовом рынке произошла распродажа, масштабы финансовых операций и остатки средств брокерских клиентов на корейском рынке значительно сократились.
Смотрите конкретно:
Баланс маржинального финансирования и кредитования ценными бумагами: упал примерно до 33 трлн вон с пикового значения в 38,6 трлн вон в июне, снижение примерно на 14,5%.
Маржа и баланс депозитов клиентов компаний, занимающихся ценными бумагами: упали с почти 140 трлн вон до примерно 100 трлн вон, снижение примерно на 28,6%.
Обороты рынка: сократились на 70 % по сравнению с пиком в конце мая, что указывает на значительное снижение активности торгов акциями.
Уменьшение остатков финансирования отражает снижение использования кредитного плеча инвесторами для участия в операциях с акциями, а сокращение остатков средств брокерских клиентов указывает на уменьшение средств, доступных для операций с акциями.
Под совокупным влиянием вывода иностранного капитала, прекращения корпоративных выкупов и снижения желания розничных инвесторов торговать, проблема недостаточности покупок, с которой сталкивается корейский фондовый рынок, еще больше обострилась.
Рост в первой половине года по-прежнему оказывает поддержку, а показатели доходности за весь год по-прежнему относительно хорошие
Хотя корейский фондовый рынок пережил резкую коррекцию во второй половине года, получив выгоду от сильного роста в первой половине года, KOSPI по-прежнему остается одним из основных рынков, который показывает относительно хорошие результаты с 2026 года.
В то же время крупные мировые технологические компании по-прежнему поощряют инвестиции в инфраструктуру искусственного интеллекта, и связанный с этим спрос продолжает обеспечивать определенную долгосрочную поддержку роста полупроводниковой промышленности.
Однако краткосрочная тенденция корейского рынка показала, что ожидания инвесторов в отношении различных звеньев отраслевой цепочки искусственного интеллекта разошлись. Уверенность рынка в продолжающемся росте спроса на чипы памяти ослабла, в то время как интерес к акциям тайваньских технологических компаний, охватывающих более широкую производственную цепочку, возрос.
Основная проблема корейского фондового рынка в настоящее время заключается в том, что на долю компаний Samsung Electronics и SK Hynix вместе приходится более половины веса KOSPI, что делает индекс очень чувствительным к циклу бума чипов памяти. На фоне масштабного вывода иностранного капитала, охлаждения розничных операций и постепенного прекращения корпоративных выкупов, вопрос о том, удастся ли сохранить в будущем спрос на чипы памяти AI и рост прибыли связанных с ними компаний, станет важным фактором того, сможет ли корейский фондовый рынок возобновить свой рост.
Комментарии