Аннотация:
Отставка бывшего генерального директора Nvidia Дженсена Хуанга в очередной раз спровоцировала в США дискуссии о структурах акций двойного класса с упором на корпоративное управление крупными технологическими компаниями. Структура акций двойного класса может дать учредителям гораздо больше прав голоса, чем обычным акционерам. Существуют явные разногласия по поводу того, защищает ли эта система контроль со стороны руководства или ослабляет систему сдержек и противовесов между акционерами и советом директоров.
Капитал двойного класса – это механизм акционерного капитала, при котором акции, принадлежащие конкретным акционерам, например учредителям, имеют более высокие права голоса, чем обыкновенные акции, также известные как «акции с суперголосованием».
Известная американская организация по защите прав акционеров As You Sow 14-го числа по местному времени опубликовала заявление, в котором говорится, что Nvidia не принимает структуру акций двойного класса, поэтому ее совет директоров может эффективно контролировать менеджмент. Организация выступает за то, чтобы другие компании также придерживались принципа «одна акция — один голос».
Генеральный директор As You Sow Эндрю Бехар заявил: «Расследование совета директоров NVIDIA, которое в конечном итоге привело к отставке Дженсена Хуанга, показывает, как выглядит по-настоящему эффективный контроль». Он добавил: «Когда генеральный директор ведет себя ненадлежащим образом, в совете директоров должна быть власть, чтобы привлечь его к ответственности».
Организация рассматривает «Мету» как типичный случай акций двойного класса, наносящих ущерб интересам акционеров. Генеральный директор Meta Марк Цукерберг владеет лишь около 13% акций компании, но полагается на акции двойного класса, чтобы контролировать около 60% общего количества голосов.
На собрании акционеров Meta в 2020 году на голосование было поставлено несколько предложений, в том числе проверка настоящего имени аккаунтов, удаление плохих изображений и прекращение распространения ложной политической рекламы. 63,1% независимых акционеров поддержали эти предложения, но с учетом сверхправа голоса Цукерберга и других факторов окончательный уровень поддержки предложений составил всего 19%.
As You Sow полагает, что, если эти предложения будут приняты, Meta сможет избежать выплаты до 17,1 миллиарда долларов США (приблизительно 23 триллиона вон) в качестве компенсации по искам, связанным с зависимостью молодежи от социальных сетей. Суть в том, что капитал двойного класса не позволяет акционерам реализовать свои требования, и в конечном итоге и компании, и инвесторы несут убытки.
Пурнима Лутра, профессор бизнес-школы Имперского колледжа в Великобритании, также предположила в своем комментарии, что, если Nvidia примет акции двойного класса, огромная власть в руках Хуан Ренсюня может еще больше усугубить кризис. Она сказала: «Что касается NVIDIA, то, если сам Хуан Жэньсюнь не желает уходить в отставку, существующая структура акционерного капитала компании позволяет его отстранить». Она объяснила: «NVIDIA использует одноуровневую структуру акционерного капитала, и все акционеры, включая Хуан Жэньсюня, имеют одну акцию и один голос, поэтому поведение совета директоров по выбытию не принесет ему особой защиты».
Сравнивая такие компании, как Meta и SpaceX, где право голоса сосредоточено в руках основателей, она добавила: "Такой тип структуры собственности затруднит акционерам привлечение к ответственности сильных корпоративных лидеров".
Однако некоторые полагают, что схема управления Nvidia без участия двух классов делает операционный контроль со стороны основателя слишком хрупким. Согласно этой точке зрения, основатели, придерживающиеся долгосрочных стратегий, могут быть легко вытеснены из-за внешнего давления или решений совета директоров.
Джеффри Зонненфельд, профессор Йельской школы менеджмента, который долгое время поддерживал акционерный капитал двойного класса, отметил в интервью 8 ноября по местному времени, что Хуан Жэньсюню не хватало права сверхголоса для консолидации своего контроля. Он отметил, что Хуан Жэньсюнь — один из немногих менеджеров, которые привели Nvidia к большому успеху без поддержки акционерного капитала двойного класса. Он также сказал, что если Хуан Жэньсюнь будет обладать сверхправом голоса, совету директоров будет гораздо труднее его отстранить.
Комментарии