Появление DeepSeek вызвало сильные потрясения на европейских и американских фондовых рынках: Nvidia потеряла почти 600 миллиардов долларов рыночной стоимости за один день. Хотя рынок частично восстановился, такие огромные колебания по-прежнему заставляют инвесторов беспокоиться об искусственном интеллекте, который широко рассматривается как новое поколение преобразующих технологий.
Вишванат Тирупаттур, руководитель глобального отдела количественных исследований в Morgan Stanley, считает, что, хотя прорыв DeepSeek значителен, он не приведет к краху капитальных затрат, связанных с ИИ.
Тирупаттур сказал, что прорыв DeepSeek, хотя и впечатляющий, не был полностью неожиданным. История развития компьютеров полна случаев резкого повышения эффективности. Прогресс DeepSeek, по сути, представляет собой значительное повышение эффективности, которое будет стимулировать рост спроса.
Резкое снижение стоимости вычислений в 1990-е годы является полезным ориентиром. Аналитики Morgan Stanley говорят, что инвестиционный бум в 1990-х годах был вызван двумя факторами: скоростью, с которой компании заменяли изнашивающийся капитал, и продолжающимся резким снижением цены расчетного капитала по отношению к цене продукции. Если повышение эффективности, достигнутое благодаря DeepSeek, отражает аналогичное явление, это может означать, что капитальные затраты на ИИ падают, что поддерживает перспективы корпоративных расходов.
Тирупаттур также ссылается на знаменитый «парадокс Джевонса». Согласно этой теории, поскольку технологический прогресс снижает стоимость использования ресурсов, общий спрос будет увеличиваться, что приведет к увеличению общего потребления ресурсов. Другими словами, более дешевая и более повсеместная технология увеличит ее «потребление», позволяя ИИ перейти от стадии новатора к более широким приложениям, открывая двери для более быстрых инноваций в продуктах LLM и более широкого внедрения среди потребителей и предприятий. В долгосрочной перспективе это должно привести к увеличению производительности и ускорить реализацию преобразующих перспектив ИИ.
Что касается влияния DeepSeek на капитальные затраты, связанные с искусственным интеллектом, такие как полупроводники, энергетика и инфраструктура центров обработки данных, Джозеф Мур, глава подразделения полупроводников Morgan Stanley, считает, что это развитие вряд ли изменит расходы на полупроводники.
Хотя повышение эффективности, обеспечиваемое DeepSeek, технически впечатляет, предварительные обсуждения с отраслевыми экспертами, знакомыми с этой технологией, показывают, что она, похоже, не повлияла на процесс инвестиционного планирования.
Понимание намерений крупных технологических игроков в плане капиталовложений имеет решающее значение для оценки того, смогут ли эти компании значительно сократить капитальные затраты на инфраструктуру искусственного интеллекта. Судя по раскрытой на данный момент информации, подавляющее большинство известных капитальных затрат приходится на выводы ИИ и варианты использования, не связанные с ИИ, а не на обучение ИИ.
Тирупаттур пришел к выводу, что с макроэкономической точки зрения есть веские причины ожидать более высоких расходов бизнеса и роста производительности. Хотя на уровне акций могут быть победители и проигравшие, в выигрыше окажется вся экономика. DeepSeek демонстрирует потенциал повышения эффективности, что, в свою очередь, может способствовать усилению конкуренции и стимулировать более широкое внедрение ИИ.