Майкл Берри, известный американский инвестор и прототип фильма «Большая игра на понижение», заявил, что Nvidia поставила себя в «опасное положение», чтобы удовлетворить ожидаемый спрос на свои микрочипы. Если увлечение искусственным интеллектом утихнет, компания может понести «катастрофический» финансовый удар.

В сообщении на Substack, озаглавленном «Nvidia повышает ставки» в четверг, Берри сказал, что обнаружил «тревожную» статью в годовом отчете компании: ее обязательства по закупкам выросли примерно с $16 миллиардов до $95 миллиардов за 12 месяцев.

По словам Берри, это связано с тем, что крупный поставщик TSMC настаивает на долгосрочных контрактах с оплатой наличными в качестве условия наращивания мощностей, необходимых для производства новейших чипов Nvidia.

«Чтобы внести ясность, Nvidia была вынуждена разместить неотменяемые заказы на покупку до того, как стал ясен спрос», — написал Берри, добавив, что компании также потребовалось больше времени, чтобы преобразовать запасы в продажи.

«Эта новая реальность демонстрирует преднамеренный шаг к более тесному закреплению мощностей цепочки поставок, чем когда-либо прежде».

Берри отметил, что общие обязательства Nvidia по поставкам в размере $117 млрд почти равны операционному денежному потоку за год, закончившийся 25 января.

"Это не рядовое дело. Это риск", - написал он.

Берри сравнил ситуацию с ситуацией в Cisco во времена пузыря доткомов. В то время интернет-гигант расширил обязательства по закупкам перед поставщиками, чтобы гарантировать ожидаемый годовой рост на 50%.

«Когда корпоративные расходы на ИТ и сети передачи данных резко упали почти за одну ночь, Cisco списала около 40% своих обязательств и запасов в цепочке поставок, и цена ее акций резко упала», — добавил он.

Кроме того, Бери сказал, что высокая прибыль Nvidia отчасти обусловлена ​​ценовой властью, обусловленной высоким спросом на ее продукцию, поэтому прибыль может снизиться, если спрос ослабнет.

«В отличие от компаний, которые обычно легко переносят отраслевые колебания, большие обязательства Nvidia по поставкам по сравнению с ее доходами и денежными потоками делают рыночные спады более серьезным потенциальным риском для Nvidia», — написал он.

«Как только наступит рецессия, влияние на доходы и баланс Nvidia будет более серьезным и потенциально катастрофическим».