Аннотация:
Samsung Electronics и SK Hynix, два крупнейших южнокорейских гиганта в области полупроводниковых систем хранения данных, официально отклонили план огромных авансовых платежей, предложенный южнокорейским государственным энергетическим гигантом Korea Electric Power Company (KEPCO). Согласно официальному письменному ответному документу, опубликованному офисом представителя Ли Чхоль Гю из Комитета по климату, энергетике, окружающей среде и труду Национальной ассамблеи Кореи, два производителя чипов после тщательной внутренней оценки ясно дали понять, что они не могут принять предложение о предварительной оплате счетов за электроэнергию на сумму до 25 триллионов вон (приблизительно 18,7 миллиардов долларов США), чтобы помочь им в строительстве сетей газопроводов.
Эту весьма необычную инициативу по сбору средств возглавляет Корейская электроэнергетическая компания, испытывающая серьезные финансовые затруднения. Согласно плану, Korea Electric Power планирует использовать фактическую шкалу энергопотребления двух компаний-производителей чипов в прошлом году в качестве основы для расчетов, требуя от Samsung Electronics и SK Hynix заранее внести предоплату примерно в 20 триллионов вон и 5 триллионов вон соответственно, что эквивалентно единовременному авансу по счетам за электроэнергию в течение следующих пяти лет. Взамен и компенсацию процентов KEPCO пообещала предоставить льготные процентные ставки, превышающие доходность двухлетних государственных облигаций Кореи, и вернуть проценты двум компаниям, вычитая проценты из фактических счетов за электроэнергию каждые полгода. Первоначально KEPCO планировала использовать этот огромный аванс исключительно для строительства национальной магистральной сети передачи данных, сосредоточив внимание на обеспечении энергетической нагрузки гигантского кластера полупроводниковой промышленности Йонгинь на юге Сеула и сверхкрупного завода по производству полупроводниковых пластин в провинции Хунань.
Однако это предложение вызвало серьезные финансовые опасения у двух полупроводниковых гигантов. Инсайдеры отрасли сообщили, что Samsung Electronics официально передала свою позицию по отказу компании Korea Electric Power Co., Ltd. 9 сентября ее руководителями на уровне вице-президента, и SK Hynix также приняла такое же решение. Основная причина отказа заключается в высокой циклической волатильности полупроводниковой промышленности. Хотя нынешний глобальный бум искусственного интеллекта увеличил спрос на передовые чипы памяти, такие как память с высокой пропускной способностью (HBM), никто не может гарантировать, что этот цикл супербума будет продолжаться гладко в течение пяти лет. В условиях крайне неопределенных будущих рыночных тенденций преждевременное размещение десятков триллионов вон в высоколиквидных денежных резервах станет невыносимо тяжелым бременем для межцикловых средне- и долгосрочных капитальных затрат компании и управления свободными денежными потоками. Две компании, производящие чипы, в конечном итоге решили сделать приоритетом избежание неконтролируемых операционных рисков, а не преждевременный овердрафт в обмен на ускорение работы энергетических объектов.
Этот беспрецедентный запрос на авансовый платеж отражает чрезвычайно серьезный долговой кризис Корейской электроэнергетической компании. Из-за долгосрочных высоких международных цен на ископаемое топливо и отставания в корректировке цен на электроэнергию для конечных потребителей и промышленных предприятий по состоянию на конец июня этого года общие обязательства Korea Electric Power увеличились до 210,7 триллионов вон, а расходы по финансовым процентам, которые необходимо оплачивать каждый день, достигают примерно 11,5 миллиардов вон. Что еще хуже, правительство Южной Кореи ранее одобрило специальные положения о льготах, которые временно увеличили лимит на выпуск корпоративных облигаций до 5-кратного размера общего капитала и резервного фонда. Официально срок его действия истечет в конце следующего года, что вынудит его срочно открыть новые каналы финансирования, помимо обычного выпуска облигаций, чтобы заполнить пробел в инфраструктуре. Korea Electric Power ранее подтвердила, что не предъявляла подобных требований по предоплате счетов за электроэнергию другим компаниям, кроме двух полупроводниковых гигантов.
Южнокорейские энергетические и отраслевые аналитики отмечают, что, поскольку два крупнейших промышленных потребителя электроэнергии официально закрыли дверь для предоплаты, план KEPCO по использованию предоплаты клиентов для стабилизации своей зависимости от выпуска облигаций и содействия строительству электросетей столкнулся с серьезной неудачей. В будущем Korea Electric Power придется полагаться на собственный скудный денежный поток и ограниченную квоту на выпуск долговых обязательств для поддержания своей деятельности, что не только увеличит сложность урегулирования ее огромного долга, но также может создать потенциальный риск задержки в поставке последующей вспомогательной энергетической инфраструктуры для кластера суперполупроводников Йонъин, на который Южная Корея возлагает большие надежды.
Комментарии