В четверг компания Arm успешно прошла листинг в США и стала «новой звездой», на которую инвесторы обратили наибольшее внимание. В первый день листинга он вырос на 25%, а внутридневной прирост однажды достиг 30%. Но в пятницу цена акций Arm упала, закрывшись на 4,47% до $60,75 при рыночной стоимости $62,333 млрд. Столкнется ли IPO «Биг Мак» с дилеммой достижения пика при его дебюте?


Рука не очень выгодна

ARM позволяет 99% смартфонов в мире использовать собственную архитектуру чипов, но это не очень выгодно.

Источники доходов ARM в основном делятся на лицензионные сборы и роялти, из которых 40% составляют лицензионные сборы, а доходы от роялти составляют примерно 60% дохода.


Доход от лицензирования представляет собой лицензионный сбор, который другие компании должны платить при разработке чипов с использованием архитектуры Arm. Доход от роялти получается за счет комиссии Arm после того, как производитель чипа продает чип.

Некоторые СМИ посетовали, что цена роялти у Arm действительно низкая, и ее можно назвать «большим филантропом». По данным 2019 года, средний гонорар Arm за один процессор составляет всего16 центов (1,1 юаня).

В 2022 году общая стоимость чипов на базе технологии ARM достигнет 98,9 млрд долларов США, что составит почти половину доли рынка. Но доход ARM от роялти составляет всего 1,68 миллиарда долларов США, что составляет 1,7% от стоимости чипа. Это также важная причина, почему ее доля на рынке достигает 99%, но масштаб ее доходов и прибыли не особенно велик.

С одной стороны, поскольку большинство продуктов на базе архитектуры ARM представляют собой MCU (микроконтроллеры), цены очень низкие; с другой стороны, ARM берет комиссию от цены чипа, а не за конечный продукт, поэтому доход, который она приносит, невелик.

Напротив, метод получения дохода Qualcomm также является «сбором налогов». В качестве примера возьмем соглашение об эксклюзивности, подписанное между Qualcomm и Apple в 2010 году: Qualcomm платит Apple 1 миллиард долларов в год в обмен на эксклюзивное право на поставку iPhone; но Apple платит Qualcomm патентные пошлины:5% от продажной цены каждого телефона Apple.

Увидев «способ зарабатывания денег» Qualcomm, Арм также проявил жадность и объявил о введении «налога на Qualcomm».

Arm хочет поднять цены, чтобы заработать деньги

В области мобильных телефонов существует знаменитый «налог Qualcomm», который относится к патентным сборам Qualcomm. Он рассчитывается не на основе количества и стоимости патентов, используемых в мобильном телефоне, а на основе определенной доли цены мобильного телефона.Если мобильный телефон дорогой, плата за него будет высокой; если мобильный телефон дешевый, плата за него будет низкой.

Эта модель взимания платы всегда вызывала споры, поэтому антимонопольные органы многих стран расследовали и оштрафовали Qualcomm, но модель Qualcomm остается неизменной, поскольку она может максимизировать прибыль. Qualcomm добилась быстрого роста доходов и прибыли за счет вступительных взносов, высоких сборов за чипы и патентные лицензии.

Модель ценообразования Qualcomm основана на процентной доле стоимости или цены продажи всего устройства, использующего интеллектуальную собственность Qualcomm (IP), а не только компонентов, используемых для непосредственной поддержки беспроводной связи. Это означает, что независимо от того, содержит ли устройство технологию беспроводной связи Qualcomm, если устройство использует какой-либо IP-адрес Qualcomm, Qualcomm будет выплачиваться лицензионный сбор, основанный на определенном проценте от общей стоимости или продажной цены устройства.

Очевидно, что Arm видит сходство в своем положении на рынке и положении Qualcomm., Arm постарается принять аналогичную ценовую стратегию в 2021 году.

Начиная с 2022 года компания Arm выдвинула ультиматум, заявив, что полностью изменит метод взимания платы. Судя по обвинениям после того, как Arm изменила свою модель лицензирования, лицензионный сбор раньше составлял 1%-2% от цены чипа, но теперь он был изменен наПрямое взимание 1% от цены конечного продукта по сути эквивалентно 10-кратному увеличению.

По консервативным оценкам, если исключить мобильные телефоны Apple, то, если Arm напрямую взимает плату с терминалов, она будет взимать 12, 6 и 3 доллара США для сегментов рынка высокого, среднего и низкого уровня соответственно.Это означает, что в отношении смартфонов высокого класса, отличных от Apple, Arm получит дополнительно 5,4 миллиарда долларов дохода в течение года.

Некоторые аналитики полагают, что доминирующее положение Arm в сфере архитектуры дает ей возможность гибко реализовывать различные стратегии. Стратегия «налога на Qualcomm» может позволить Arm увеличить продажи терминалов, но только в том случае, если ценовая стратегия Arm будет принята рынком.

Будет ли кто-нибудь за это платить?

Текущая непоколебимая позиция Arm в мобильной сфере обусловлена ​​«экологией»: то есть тем, сколько последующих клиентов готовы использовать архитектуру Arm для разработки чипов. Если «налоговая ставка» Arm окажется слишком высокой и побудит перерабатывающих производителей микросхем искать новые архитектурные решения, большое количество клиентов может уйти.

Из иска между Arm и Qualcomm в 2022 году видно, что основные клиенты уже настороженно относятся к экосистеме Arm: Arm обвинила Qualcomm в использовании интеллектуальной собственности Arm без разрешения, поскольку Qualcomm приобрела компанию NUVIA (занимающуюся разработкой процессоров с архитектурой Arm) в 2021 году. После завершения приобретения Arm надеется переподписать лицензионное соглашение с Qualcomm на продукты NUVIA, чтобы повысить комиссию, но Qualcomm, очевидно, не желает.

Два гиганта не согласились, и однажды Арм пригрозил Qualcomm расторгнуть все лицензионные соглашения. Хоть это и было реализовано на практике, это, очевидно, заставило Qualcomm и всех крупных клиентов Arm начать относиться к нему настороженно.

Инсайдеры отрасли полагают, что рост цен заставит некоторых партнеров ARM покинуть экосистему ARM и перейти на X86, RISC-V и другие экосистемы.

Бесплатная архитектура RISC-V с открытым исходным кодом следит за этим и постоянно пытается проникнуть к существующим клиентам ARM.

Архитектура RISC-V стала «новичком» в области архитектуры микросхем благодаря своим преимуществам в виде открытого исходного кода, простоты и модульности. Открытый исходный код RISC-V привлек внимание многих компаний, особенно небольших компаний и стартапов, поскольку он позволяет легче получить разрешение на разработку микросхем, тем самым снижая затраты.

ARM также упоминается в проспекте,Многие из наших клиентов также являются основными сторонниками архитектуры RISC-V и связанных с ней технологий. Если технологии, связанные с RISC-V, продолжат развиваться и рыночная поддержка RISC-V увеличится, наши клиенты могут решить использовать эту бесплатную архитектуру с открытым исходным кодом вместо наших продуктов.

По сути, ARM не может зарабатывать большие деньги, вероятно, потому, что у нее нет достаточного влияния в отраслевой цепочке. Некоторые аналитики отметили, что во всей отраслевой цепочке наиболее прибыльными являются компании-производители чипов, которые контролируют экосистему программного обеспечения. Они напрямую определяют, насколько конкурентоспособен тот или иной чип на рынке.

ARM всегда занимала нейтральную позицию, а ее архитектурные стандарты открыты для лицензирования крупными компаниями, из-за чего ее положение нестабильно. С другой стороны, ее конкурент Intel не только занимается разработкой IP, но и владеет собственным заводом по производству чипов. Он монополизирует экосистему, образуя альянс Wintel с Windows, получая таким образом контроль над отраслевой цепочкой.