Согласно конфиденциальному проспекту IPO, долг SpaceX увеличился почти на две трети в прошлом году, с $14 миллиардов долларов США в конце 2024 года до примерно $23 миллиардов долларов США в конце 2025 года. Этот рост главным образом отражает значительные новые финансовые обязательства, которые приобретение xAI принесло компании.
Документы показывают, что большая часть этого долга связана с договором аренды с Valor Equity Partners на аренду оборудования для инфраструктуры искусственного интеллекта, такого как чипы для xAI, который SpaceX фиксирует на своем балансе как долг в размере 4,5 миллиардов долларов. В проспекте также указано, что Антонио Грасиас, генеральный директор и директор по инвестициям Valor, также является директором SpaceX.
Уровень долга SpaceX вряд ли вызовет серьезные опасения у кредитных аналитиков. По состоянию на конец 2025 года у компании было около $250 млрд денежных средств и их эквивалентов, что немного больше, чем ее долг. Денежный резерв увеличился более чем вдвое по сравнению с 2024 годом и, скорее всего, будет получен за счет средств, включенных в приобретение xAI — ранее xAI привлекла большую сумму денежных средств от внешних инвесторов.
В разделе проспекта, посвященном факторам риска, компания напоминает, что «высокий уровень долга может оказать негативное влияние на финансовые условия». А ежегодный расход денежных средств (определяемый как скорректированная прибыль за вычетом капитальных затрат) в размере около 140 миллиардов долларов может вызывать большее беспокойство, особенно в связи с тем, что ее дойная корова спутникового интернета Starlink сталкивается с проблемами.
В документе также показано, что SpaceX скорректировала метод вознаграждения финансового директора Бретта Джонсона, и это изменение, вероятно, будет связано со значительным увеличением долга и капитальных затрат.
В январе этого года совет директоров SpaceX изменил план стимулирования акций Джонсона: первоначальные условия гранта были связаны с более высоким целевым показателем свободного денежного потока компании, а изменение было основано на достижении контрольных показателей на основе более мягкого скорректированного показателя прибыли, который исключает амортизацию и процентные расходы.
Представитель SpaceX пока не прокомментировал ситуацию.
Компании могут продолжать увеличивать долг после выхода на биржу. Материалы, раскрытые инвесторам в последние недели, указывают на то, что SpaceX будет иметь «доступ к полному спектру инструментов долгового и акционерного финансирования для финансирования будущих инвестиций в рост». В предыдущих отчетах говорилось, что SpaceX планирует продать акции на сумму около 750 миллиардов долларов США в ходе IPO, и конкретный размер может быть скорректирован в зависимости от спроса инвесторов.
В презентации SpaceX основное внимание уделяется ранним планам создания орбитального центра обработки данных, который будет использовать ракеты и спутники для развертывания инфраструктуры искусственного интеллекта в космосе. Если эта техническая цель будет достигнута, Илон Маск получит дополнительные биржевые награды.
Ранее в этом месяце сообщалось, что SpaceX потратила почти 210 миллиардов долларов на капитальные затраты в прошлом году, что почти вдвое больше, чем в предыдущем году, большая часть которых была инвестирована в бизнес xAI, который также принес почти 20 миллиардов долларов на процентные расходы.
Прибыль от интернет-бизнеса компании Starlink помогает покрыть эти процентные расходы. В прошлом году Starlink достигла скорректированной прибыли до вычета процентов, налогов, износа, амортизации и долевых льгот в размере 72 миллиардов долларов США.
Ранее сообщалось, что чистый убыток SpaceX в прошлом году составил почти 50 миллиардов долларов США, а выручка выросла примерно на треть до 187 миллиардов долларов США.