Аннотация:
Капитальные затраты Microsoft в последнем квартале не оправдали ожиданий Уолл-стрит, что привлекло внимание к ее планам инвестировать в инфраструктуру искусственного интеллекта. Однако это не означает, что Microsoft сокращает инвестиции в искусственный интеллект. Реальная ситуация такова, что ход строительства некоторых проектов центров обработки данных отстает от графика, в результате чего расходы, первоначально ожидаемые в этом квартале, будут перенесены на последующие финансовые кварталы.
Согласно данным, опубликованным Microsoft, в квартале, завершившемся в сентябре 2026 года, капитальные затраты компании достигли $45,2 млрд, включая расходы, связанные с финансовой арендой, что оказалось ниже ожиданий аналитиков в $51,7 млрд с разницей примерно в $6,5 млрд. Хотя это и не оправдало ожиданий рынка, капитальные затраты Microsoft в этом квартале все же выросли примерно на 30% по сравнению с тем же периодом прошлого года, что отражает тот факт, что строительство инфраструктуры искусственного интеллекта по-прежнему требует огромных инвестиций.
Microsoft также понизила годовой прогноз капитальных затрат на 2026 год, скорректировав ранее ожидаемые 175 миллиардов долларов США до 170 миллиардов долларов США. Однако эта корректировка не означает, что компания изменила свое стратегическое направление инвестиций в искусственный интеллект.
Финансовый директор Microsoft Эми Худ заявила, что некоторые сторонние поставщики не смогли вовремя предоставить необходимую мощность центров обработки данных, что привело к задержкам в соответствующих расходах. Microsoft ожидает, что эти объекты будут введены в эксплуатацию во второй половине финансового года компании. Ожидается, что по мере продвижения проекта капитальные затраты снова увеличатся, а рост цен на оборудование, такое как память, приведет к дальнейшему увеличению затрат на строительство инфраструктуры.
В этом квартале Microsoft добавила 24 новых центра обработки данных, однако не вся инфраструктура компании построена и управляется самостоятельно. Чтобы быстро расширить возможности облачных вычислений, Microsoft также сотрудничает с рядом более мелких операторов облачной инфраструктуры. С 2023 года Microsoft подписала соответствующие контракты на общую сумму более 80 миллиардов долларов с CoreWeave, Nebius и Nscale на приобретение дополнительных мощностей центров обработки данных.
Однако сторонние инфраструктурные проекты также сталкиваются с практическими препятствиями. Microsoft недавно отказалась от соглашения о сотрудничестве в области мощности центров обработки данных с Nscale из-за недостаточной мощности электропитания. Кроме того, строительство объекта Nebius в Нью-Джерси, США, идет медленнее, чем ожидалось. Эти проблемы показывают, что в условиях быстрого роста спроса на вычислительные мощности искусственного интеллекта расширение центров обработки данных не только зависит от финансирования и поставок чипов, но также ограничивается такими факторами, как энергетические ресурсы и ход строительства инфраструктуры.
Подобные проблемы характерны не только для Microsoft. Amazon также закупает и складирует серверные стойки Nvidia GPU в больших количествах, однако некоторые дата-центры временно не могут запустить эти устройства в эксплуатацию из-за отсутствия достаточной мощности. Бюджет капитальных затрат Amazon на этот год составляет около $220 млрд, что примерно на $50 млрд превышает скорректированный годовой бюджет Microsoft, что показывает, что гонка за инвестициями в инфраструктуру искусственного интеллекта среди крупных технологических компаний продолжается.
Алфабет, материнская компания Google, также имеет огромный инвестиционный план с годовым бюджетом капитальных вложений в размере от 195 до 205 миллиардов долларов США. Однако в квартале, завершившемся в сентябре, капитальные затраты Alphabet достигли $51,4 млрд, что также оказалось ниже ожиданий рынка. Компания ожидает, что капитальные затраты значительно увеличатся в следующем году.
Огромные инвестиции в инфраструктуру также оказывают давление на денежный поток Alphabet. Свободный денежный поток компании за квартал составил отрицательные $9,1 млрд, продолжая предыдущую тенденцию давления на свободный денежный поток. Напротив, Microsoft по-прежнему сохраняет сильные возможности генерирования денежных средств, предоставляя больше финансового пространства для дальнейших инвестиций в инфраструктуру искусственного интеллекта.
Эффективность бизнеса Microsoft в области облачных вычислений Azure обеспечивает важную поддержку ее высоких капитальных затрат. Выручка Azure за квартал выросла на 48% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 33,2 миллиарда долларов. В то же время свободный денежный поток Microsoft по-прежнему положительный и составляет $18,6 млрд. Это показывает, что, хотя компания расширяет инвестиции в инфраструктуру искусственного интеллекта, ее основной облачный бизнес все еще может генерировать значительный денежный поток.
Стоит отметить, что, хотя Microsoft увеличивает инвестиции в инфраструктуру искусственного интеллекта, она также продолжает сокращать некоторые затраты на рабочую силу. Ранее компания приняла меры, в том числе по предоставлению работникам добровольных выходных пособий, которыми могут охватить до 60 тысяч сотрудников. Это отражает перераспределение ресурсов Microsoft для инвестирования большего количества капитальных и операционных ресурсов в искусственный интеллект, облачные вычисления и соответствующую инфраструктуру, одновременно контролируя расходы в других областях.
В целом капитальные затраты Microsoft в этом квартале оказались ниже, чем ожидалось, что в основном отражает разницу во времени между строительством центров обработки данных и предоставлением сторонних мощностей, а не охлаждение инвестиционного бума в области искусственного интеллекта. Расходы Microsoft, скорее всего, значительно вырастут в ближайшие несколько кварталов, поскольку отложенные проекты начнут использоваться. В то же время стоимость ключевого оборудования, такого как электропитание, цикл строительства центров обработки данных и память, становится важным фактором, ограничивающим расширение вычислительной мощности ИИ мировыми технологическими гигантами.
Комментарии