Аннотация:
После открытия рынка 2 сентября цена акций Yushu Technology упала: внутридневное падение составило более 4%, впервые опустившись ниже 550 юаней за акцию и закрывшись на отметке 550,37 юаней за акцию в полдень. По сравнению с начальным максимумом в 1100 юаней за акцию в первый день, цена акций Yushu Technology упала вдвое на 11-й торговый день, а ее рыночная стоимость испарилась более чем на 200 миллиардов юаней. За этим «сокращением вдвое» также стоит пересмотр рынком логики оценки индустрии гуманоидных роботов.
Продажи падают, но поддержка курса акций недостаточна
Репортер заметил, что ряд компаний, производящих роботов, недавно раскрыли свои «табель успеваемости» за первую половину этого года. Масштаб доходов производителей тел гуманоидных роботов Yushu Technology и UBTECH достиг уровня 1 миллиарда юаней; Бизнес по производству воплощенного интеллекта, расширяемый многими компаниями по производству промышленных роботов, достиг значительного роста.
Судя по данным, раскрытым Yushu Technology и UBTECH, наиболее интуитивным сигналом является рост продаж человекоподобных роботов.
Согласно объявлению Yushu Technology о листинге, с января по июнь этого года выручка компании составила 1,152 млрд юаней, что на 48,54% больше, чем в прошлом году. Yushu Technology заявила, что это в основном связано с постепенным расширением сценариев применения роботов-гуманоидов и продолжающимся ростом рыночного спроса, а доходы от продукции роботов-гуманоидов продолжают расти относительно быстро. На рекламном плакате, выпущенном компанией, показано, что по состоянию на май этого года с производственной линии было выпущено в общей сложности около 11 000 двуногих кукол; по состоянию на июль было произведено в общей сложности 18 000 двуногих гуманоидов различных моделей.
Полугодовой отчет Youbixuan за 2026 год показывает, что общий доход компании составил 1,27 млрд юаней, что на 104,2% больше, чем в прошлом году. Среди них полноразмерные интеллектуальные роботы-гуманоиды принесли доход в размере 590 миллионов юаней, что значительно больше, чем в прошлом году, на 1445,0%; объем продаж составил 921 единиц, увеличившись по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 1 946,7%. По имеющимся данным, общий объем продаж роботов-гуманоидов компании составил 16 123 единицы, что на 268,3% больше, чем в прошлом году.
Сфера деятельности компаний, производящих промышленных роботов, связанная с интеллектом, также переживает рост.
Например, с января по июнь этого года компания Yuejiang Technology получила операционную прибыль примерно в 316 миллионов юаней, что на 106,6% больше, чем в прошлом году; доходы от воплощенного разведывательного бизнеса превысили 45 миллионов юаней, увеличившись более чем в 20 раз в годовом исчислении.
Выручка Luoshi Robot в первом полугодии достигла 415 млн юаней, увеличившись на 135,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Ее продукция в основном включает промышленных роботов, гибких совместных роботов и встроенных интеллектуальных роботов. Луо Ши сказал, что продажи роботизированной продукции увеличились с более чем 4000 единиц за тот же период прошлого года до более чем 13000 единиц в первой половине этого года. Бизнес компании по производству интеллектуальных роботов добился значительного прогресса: продажи быстро растут, а доход составил 139 миллионов юаней, что составляет 34% от общего дохода.
В настоящее время отчеты о финансовых результатах этих компаний не оказали существенного влияния на цены акций. Данные Flush iFind показывают, что за последние шесть месяцев цены на акции некоторых компаний на вторичном рынке в разной степени снизились, например, Youbixuan, Yuejiang Technology и т. д.
Шен Мэн, исполнительный директор Chanson Capital, сказал, что в секторе роботов инвесторы больше спекулируют на концепциях. Основным фактором, поддерживающим его оценку, является оптимизм, вызванный политикой. В настоящее время роботы имеют ограниченные улучшения в эффективности производительности. В этих случаях изменения в показателях оказывают ограниченное влияние на вторичный рынок.
Согласно отчету, опубликованному Counterpoint Research, в первой половине этого года совокупная доля развлечений, коммерческой деятельности, науки, образования и интеллектуального анализа данных в глобальных поставках роботов-гуманоидов снизилась, но все еще составляет более 60%; доля интеллектуального производства, складирования и логистики увеличилась, достигнув 13% и 5% соответственно.
Прибыльность по-прежнему остается проблемой, поэтому делайте большую ставку на «мозги»
Хотя выручка этих компаний растет, все они сталкиваются с проблемой снижения рентабельности.
В первой половине этого года убытки UBTECH, Yuejiang Technology и LuoShi Robot составили 339 миллионов юаней, 108 миллионов юаней и 79 миллионов юаней соответственно. Среди них сократились потери UBTECH и LuoShi Robot.
Yushu Technology – одна из немногих компаний, занимающихся робототехникой, которая достигла прибыльности. С января по июнь этого года компания получила чистую прибыль, причитающуюся материнской компании, в размере 274 миллионов юаней, а чистая прибыль после вычета прибыли, не относящейся к материнской компании, составила 244 миллиона юаней, что на 19,34% меньше, чем в прошлом году.
За этой прибыльностью стоят данные, заслуживающие внимания. По сравнению с Ubiselect, Yuejiang Technology и т. д., в Yushu Technology меньше сотрудников. В конце 2025 года число сотрудников достигло 516. Выручка за этот год составила 1,699 млрд юаней, а доход на душу населения — 3,2932 млн юаней. «Небольшая, но усовершенствованная» структура обеспечивает поддержку Yushu Technology для достижения прибыльности в условиях роста инвестиций в НИОКР и затрат на рабочую силу.
В первой половине этого года эти компании увеличили инвестиции в исследования и разработки. Например, Yushu Technology заявила, что расходы на НИОКР значительно увеличатся по сравнению с предыдущим годом в первой половине 2026 года. Компания продолжает увеличивать инвестиции в технологические исследования и разработки, а также разработку новых продуктов в таких областях, как исследования и разработки корпусов и конструкций роботов, воплощенные интеллектуальные большие модели и алгоритмы управления движением, а также продолжает расширять свою команду исследований и разработок, в результате чего текущие расходы на исследования и разработки выросли на 82,0374 миллиона юаней в годовом исчислении.
Инвестиции Ubiselect в исследования и разработки достигли 303 миллионов юаней, увеличившись на 38,9% в годовом исчислении, в основном благодаря продолжающемуся увеличению инвестиций в исследования и разработки полноразмерных интеллектуальных роботов-гуманоидов. Yuejiang Technology также отметила, что благодаря быстрому развитию ключевых технологий и внедрению интеллектуальных роботов инвестиции в привлечение талантов в области исследований и разработок и материалов для исследований и разработок увеличились. В первой половине этого года инвестиции в НИОКР составили 102 млн юаней, что на 148,4% больше, чем в прошлом году.
Согласно содержанию финансовых отчетов, исследования и разработки этих компаний в основном вращаются вокруг направления воплощения крупномасштабных моделей. На данном этапе «мозг» робота недостаточно умен, что по-прежнему является основной причиной ограничения крупномасштабного применения.
Ставка на «мозг» стала консенсусом ведущих компаний. Среди средств, полученных от IPO Yushu Technology, сумма, инвестированная в проекты исследования и разработки моделей интеллектуальных роботов, превысила 2 миллиарда юаней. UBTECH также считает коммерциализацию воплощенных в жизнь интеллектуальных роботов-гуманоидов и технологий искусственного интеллекта прорывным направлением. Компания ожидает, что ее ежегодные инвестиции в НИОКР в 2026 году достигнут 700 миллионов юаней.
Комментарии