Аннотация:
Резкие колебания цен на акции после листинга сделали Yushu Technology центром внимания в индустрии гуманоидных роботов. Горячие и холодные изменения на рынке капитала, по сути, являются концентрированной переоценкой рыночных темпов внедрения индустрии гуманоидных роботов. Что действительно заслуживает внимания специалистов по аппаратному обеспечению и роботам, так это реалистичное противоречие между техническими возможностями и стоящей за ними коммерциализацией.
19 августа компания Yushu Technology была включена в список Совета по инновациям в области науки и технологий. На фоне настроений в первый день листинга цена акций взлетела до 1100 юаней. После непродолжительного карнавала цена акций продолжила падать.
В начале торгов 31 августа компания Yushu Technology продолжила тенденцию корректировки. За сессию он упал до 555,8 юаней, установив новый минимум с момента листинга. По состоянию на полдень он закрылся на уровне 559,11 юаня, снизившись на 4,43%. По сравнению с хайпом в 1100 юаней в первый день листинга максимальное восстановление составило около 49,5%. Необходимо прояснить, что это восстановление связано с краткосрочным пиком ажиотажа листинга. По сравнению с ценой выпуска, цена акций компании все же выросла в несколько раз. Коэффициент оборотного рынка составляет всего 7,44%, что усиливает колебания цен на вторичном рынке. Этот пик рыночной стоимости не является общепризнанной в отрасли стоимостью предприятия.
Если оставить в стороне ценовые колебания на вторичном рынке, Yushu — один из немногих производителей в мире, добившихся крупномасштабных поставок человекоподобных роботов. Его основные преимущества сосредоточены в аппаратном обеспечении кузова и высокодинамичном управлении движением. Аппаратная часть реализует полную самостоятельную разработку двигателей, плат приводов и алгоритмов управления движением. Шарнирное решение QDD с прямым приводом может выполнять сложные динамические действия, такие как бег и сальто назад, а его надежность при движении занимает первое место в глобальных лабораторных сценариях. Продукт открывает свой SDK для экосистемы научных исследований, и большое количество университетских лабораторий приобретают его оборудование для проверки воплощенных интеллектуальных алгоритмов, образуя цикл научных исследований «продажи оборудования, итерация алгоритма, итерация продукта».
Однако данные, раскрытые в проспекте, также выявили практические узкие места реализации этого технического маршрута в реальных промышленных сценариях. За первые три квартала 2025 года
73,6 % доходов Юшу от бизнеса, связанного с гуманоидами, приходилось на закупки в университетах и научно-исследовательских институтах, тогда как доходы от промышленных и коммерческих сценариев посадки составляли лишь около 5 %
. Подавляющее большинство оборудования поступает в лаборатории, а корпуса, которые фактически используются на заводах и коммерческих объектах, все еще находятся на экспериментальной стадии.С инженерно-технической точки зрения сценарии научных исследований и промышленные сценарии представляют собой два совершенно разных набора стандартов оценки. В сценариях научных исследований ценятся достижения в экстремальных видах спорта, открытые интерфейсы и вторичное развитие; промышленные сценарии требуют длительной непрерывной работы, низкой интенсивности отказов, устойчивости к окружающей среде, достаточной нагрузки на терминалы и контролируемых затрат на эксплуатацию и техническое обслуживание, что и является недостатками нынешних продуктов. Робот-гуманоид G1 имеет собственный вес 35 кг и конечную нагрузку на одну руку всего 2 кг. В высокодинамичных условиях работы шарнирные двигатели сильно нагреваются и требуют остановки для охлаждения на длительный период времени. Непрерывное эффективное рабочее время всей машины ограничено, что затрудняет непосредственное выполнение непрерывных задач, таких как транспортировка и сборка на заводе. Инженерные вопросы, такие как герметизация, рассеивание тепла и несущая способность, нелегко выявить при лабораторных демонстрациях. Как только он попадет на реальную промышленную площадку с пылью и большими перепадами температур, критерий надежности резко возрастет.
Изменения в производительности также отражают давление коммерческой трансформации. В 2025 году выручка и нечистая прибыль компании будут быстро расти; в первом полугодии 2026 года рост выручки упал до 48,5%, а нечистая прибыль упала на 19,34% в годовом исчислении, что указывает на рост выручки, но не на увеличение прибыли. Инвестиции в НИОКР продолжают расти: с одной стороны, они используются для итерации соединений и комплектного оборудования машин, а с другой стороны, они инвестируются в воплощенные интеллектуальные крупномасштабные модели и алгоритмы принятия решений; однако скорость выполнения промышленных заказов не такая быстрая, как ожидалось, и она сильно зависит от основ закупок научных исследований. Как только ритм закупок научных исследований изменится, это будет напрямую отражено в корпоративных финансовых отчетах.
Многие инженеры в отрасли признают технологию управления движением Юшу, но они также обычно указывают на два основных практических ограничения. Во-первых, решение с прямым приводом QDD обеспечивает высокие динамические возможности движения, но за счет высокой тепловой нагрузки на двигатель и высоких требований к отводу тепла и сроку службы устройства. Чтобы добиться длительного срока службы промышленного уровня, необходимо выполнить большое количество инженерных итераций и оптимизаций; во-вторых, цепочка поставок основных компонентов по-прежнему зависит от внешней зависимости. Ключевые компоненты, такие как преобразователи гармоник, составляют значительную долю внешних закупок, а крупномасштабное массовое производство и снижение затрат по-прежнему остаются большой проблемой.
В настоящее время в отрасли существует разрыв с реальностью: в демонстрационном видео робот бегает, прыгает и переворачивается, что оказывает сильное визуальное воздействие; но для реального промышленного производства нужна стабильность, долговечность, дешевизна и работоспособность. Управление движением не означает работоспособность, а умение бегать и прыгать не означает умение стабильно выполнять повторяющиеся задачи, такие как захват и сборка. Юшу зарекомендовал себя в
Лабораторном исследовательском роботе-гуманоиде
У него есть возможности массового производства, но от прототипов для научных исследований до крупномасштабной промышленной коммерциализации ему приходится преодолевать множество порогов в области проектирования, надежности, стоимости и цепочки поставок.Настроения на рынке капитала угасают так же быстро, как и возникают, а резкие колебания цен на акции лишь поверхностны. Для специалистов по аппаратному обеспечению реальная точка зрения заключается не в росте или падении рыночной стоимости, а в том, сможет ли этот набор высокодинамичных технологий управления движением завершить инженерную трансформацию промышленного уровня; когда структура доходов, которая сильно зависит от закупок научных исследований, действительно переключится на промышленное и коммерческое внедрение в больших масштабах. Индустрия роботов-гуманоидов все еще находится на ранней стадии развития, и создание технического прототипа — это только первый шаг. От «хорошего поведения» к «действительной работе по созданию ценности» — это самое большое испытание для отрасли.
Комментарии