22 апреля в колонке Lex газеты Financial Times во вторник была опубликована статья, в которой говорилось, что Apple завершила плавную смену генерального директора с небольшими колебаниями в цене своих акций, что является «высшим символом корпоративного статуса». Изменения в коучинге в других компаниях, таких как Илон Маск или Марк Цукерберг, могут вызвать беспорядки.
Надпись: Кук
У компаний есть хорошие и плохие способы потерять топ-менеджеров.
В качестве негативного примера можно посмотреть на американского строителя дата-центров Fermi. В понедельник генеральный директор и финансовый директор компании подали в отставку. В настоящее время его основной проект, знаменитый «Парк передовой энергетики и интеллекта президента Трампа», даже не начал строительство. В результате этого цена акций Fermi в понедельник упала почти на пятую часть.
В качестве положительного примера посмотрите на Apple. Также в понедельник производитель iPhone объявил, что в сентябре его босс Тим Кук перейдет на недавно созданную должность «исполнительного председателя», а пост генерального директора займет руководитель отдела аппаратного обеспечения Джон Тернус. Турнус – известный предприимчивый человек. Общая идея кадровых изменений ожидалась рынком еще в прошлом году. В результате цена акций Apple практически не изменилась.
Ситуации Apple и Ферми очень разные, но они служат крайними примерами, иллюстрирующими тот факт, что, по сути, существует два типа компаний: те, которые могут завершить смену генерального директора, не вызывая насильственных беспорядков, и те, которые не могут этого сделать.
Когда генеральный директор одновременно является основателем, как Ферми, ставки выше. Но в целом переходы проходят легче, если новый лидер опирается на уже прочный фундамент. В Apple Кук построил сложную систему цепочки поставок и расширил огромный бизнес в сфере услуг, но все это вращалось вокруг iPhone, продукта, запущенного соучредителем Стива Джобса, который до сих пор составляет почти 60% доходов компании.
Для сравнения, посмотрите на Tesla, которая сообщает о прибылях в среду. Хотя по сути компания по-прежнему является автопроизводителем, большая часть ее корпоративной стоимости зависит от продуктов и услуг, которые генеральный директор Илон Маск еще не вывел на рынок, таких как робот-гуманоид Optimus и беспилотные такси. Другой пример — Meta, основатель которой Марк Цукерберг пытается превратить компанию в лидера в области «сверхинтеллекта» искусственного интеллекта. Трудно представить, что рыночная стоимость компании не понесет огромных потерь, когда один из этих двух генеральных директоров уйдет в отставку. Из-за этого акционеры Tesla готовы потратить до $1 трлн в качестве компенсации, чтобы удержать Маска.
Конечно, плавная передача не гарантирует гладкого дальнейшего движения. Несомненно, для Apple было бы разумно сосредоточиться на своей основной позиции в области аппаратного обеспечения, потому что именно здесь она добивается лучших результатов, чем ее коллеги. В то время как Alphabet, Meta и OpenAI вкладывают десятки миллиардов долларов в создание инфраструктуры искусственного интеллекта и больших языковых моделей, у Apple по-прежнему есть преимущество в создании оборудования, необходимого для запуска искусственного интеллекта. Теперь Тернусу нужно защищать это преимущество, иначе он рискует его потерять.
Но тщательно спланированный переход Apple подтверждает одну из причин, по которой Apple заслуживает оценочной премии. Независимо от того, измеряется ли это соотношением цены к прибыли или EBITDA, уровень премий Apple выше, чем у всех других компаний в так называемой «семёрке Кремниевой долины», за исключением весьма спекулятивной Tesla. Это отражает тот факт, что инвесторы, инвестирующие в Apple, могут делать ставку на сам бизнес компании, не поддаваясь неопределенности в действиях руководства.