Последний отчет Jefferies Equity Research показывает, что из-за продолжающейся нехватки глобального предложения памяти цены на продукты памяти, такие как DRAM, продолжат резко расти в 2026 году. Ожидается, что в третьем квартале они вырастут на 40–50% в месячном исчислении, а в четвертом квартале снова вырастут на 30–40% и зафиксируют годовой рост на 40–45% в 2027 году. увидеть определенную степень падения цен до 2028 года.
В отчете отмечается, что под совокупным влиянием растущего спроса на вычислительную мощность искусственного интеллекта, ограниченного выпуска новых производственных мощностей и большого количества долгосрочных соглашений о поставках, подписанных ведущими клиентами, мировой рынок памяти войдет в цикл высоких цен, который продлится два года, что поставит под всестороннее давление стоимость материалов для терминалов бытовой электроники, таких как ПК, мобильные телефоны и игровые приставки.
По прогнозу Джеффриса, цены на память вырастут на 40–50% в квартальном исчислении в третьем квартале этого года, после чего в четвертом квартале произойдет дальнейший рост на 30–40% в квартальном исчислении. Ожидается, что к 2027 году годовой рост цен составит от 40% до 45% в годовом исчислении. В докладе предполагается, что реальное поэтапное облегчение может произойти не раньше 2028 года, когда постепенно будет введено в эксплуатацию от 15% до 20% новых производственных мощностей, а средняя цена реализации (ASP), как ожидается, несколько снизится. Однако в условиях продолжающегося роста спроса на искусственный интеллект и высокопроизводительные компьютеры реальный буферный эффект этой части нового предложения ограничен.
В настоящее время около половины мировых мощностей по производству памяти заключено в многолетние контракты с облачными сервисами и крупными технологическими компаниями на основе долгосрочных соглашений (LTA). Micron подписала 16 контрактов в рамках пятилетних стратегических клиентских соглашений. В будущем эта доля может увеличиться до 70%. Джеффрис отметил, что это означает, что спотовые и краткосрочные поставки на потребительские рынки, такие как ПК, ноутбуки, игровые консоли и смартфоны, будут и дальше сокращаться, а стоимость памяти и цены на комплектные машины для потребительских конечных продуктов будут испытывать постоянное повышательное давление.
В отчете также упоминается, что три крупнейших производителя DRAM, Samsung, SK Hynix и Micron, не дали позитивных указаний по значительному улучшению поставок, а «дешевая китайская память», на которую ранее надеялся рынок, оказалась мифом. Цена на продукты DDR5 от таких производителей, как China Changxin Memory, в основном такая же, как у Samsung, SK Hynix и Micron. В краткосрочной перспективе они не пошатнули глобальную систему цен посредством «конкуренции низких цен». Их преимущества в основном отражаются в масштабах поставок, но они по-прежнему в основном обслуживают внутренний рынок.
В этой ситуации международные производители, такие как Apple, также начали переоценивать использование китайской памяти. Есть сообщения, что Apple лоббирует администрацию Трампа в надежде ослабить ограничения для таких компаний, как Changxin Memory, чтобы ослабить давление на стоимость памяти для их продуктов. В последние годы, поскольку емкость памяти высококлассных моделей Apple продолжает увеличиваться в сочетании с общим ростом цен в отрасли, цены на многие продукты компании значительно выросли, а давление со стороны цепочки поставок переносится на потребительские цены.
Джеффрис считает, что мнение о том, что «китайские DRAM и NAND быстро перепишут глобальный рынок», останется «преувеличенным повествованием» в период с 2026 по 2027 год. В отчете отмечается, что китайские продукты памяти не сформировали решающего преимущества в цене, и их реальное влияние на мировой рынок, возможно, окажет не раньше 2028 года. Поскольку такие компании, как Yangtze Memory и Changxin Memory, продвигают планы «эпического расширения» и ускоряют внедрение новых пластин фабрик и производственных линий, Китай, как ожидается, будет иметь достаточно запасов и возможностей поставок, чтобы учитывать как внутренние, так и зарубежные рынки.
Аналитики отметили, что этот раунд неожиданного повышения цен в основном вызван глобальным дефицитом поставок и миграцией технологических узлов. В то же время доминирование поставщиков облачных услуг в долгосрочных соглашениях меняет структуру распределения поставок, затрудняя для бытовой электроники получение стабильных и разумных по цене ресурсов памяти. В отчете напоминается, что производителям последующей переработки необходимо заранее скорректировать затраты и продуктовую стратегию, чтобы справиться с сохраняющимися высокими ценами в период с 2026 по 2027 год, в то время как конечные пользователи должны ожидать, что ПК, мобильные телефоны и другие электронные продукты столкнутся со значительным увеличением затрат, связанных с памятью, в ближайшие два года.