Аннотация:
По данным агентства Reuters, в четверг по местному времени сектор ИИ в США пережил масштабную распродажу, а торговый отдел Goldman Sachs получил большое количество звонков от инвесторов. Джон Флуд, партнер и управляющий директор глобального банковского и рыночного бизнеса Goldman Sachs, сказал, что клиенты спрашивали о рыночных условиях, но реальных заказов на покупку не появлялось.
В результате этого индекс Nasdaq 100 упал на 6,4%, а его рыночная стоимость упала примерно на 2,5 триллиона долларов США; Композитный индекс Nasdaq упал на 5,5%, что стало самым большим однодневным снижением с апреля 2025 года. С момента установления рекорда закрытия 6 октября композитный индекс Nasdaq упал почти на 12% и вошел в диапазон технической корректировки.
Судя по показателям сектора, продажи сначала были сосредоточены на компаниях, занимающихся полупроводниками и инфраструктурой искусственного интеллекта, а затем распространились на поставщиков облачных вычислений, электроэнергии и оборудования. Индекс Philadelphia Semiconductor упал примерно на 12%, Nvidia — на 9%, AMD — на 17%; Компания CoreWeave, занимающаяся облачными вычислениями в области искусственного интеллекта, упала на 10%, а Nebius упала на 15%; операторы центров обработки данных, такие как Applied Digital, Cipher Digital и IREN, упали более чем на 14%. Крупные технологические компании, такие как Amazon, Alphabet и Microsoft, также в совокупности показали снижение.
Настроения рынка быстро сменились неприятием риска. Индекс волатильности Чикагской биржи опционов (VIX) в ходе сессии вырос до 28,36 пункта, восьмимесячного максимума, и закрылся на отметке 28,18 пункта, что на 69,66% больше, чем в предыдущий торговый день. Данные агентства по анализу опционов Mercury Alerts показывают, что премия по опциону пут на индексные продукты когда-то выросла примерно вдвое по сравнению с обычным уровнем, что указывает на то, что инвесторы концентрируются на покупке защитных инструментов.
Прямым триггером этого витка спада являются опасения инвесторов по поводу перспектив строительства центров обработки данных искусственного интеллекта в США. После промежуточных выборов в США рынок ожидает, что проекты центров обработки данных могут столкнуться с более строгим политическим пересмотром. Нагрузка, которую центры обработки данных оказывают на электросети, системы водоснабжения и местную инфраструктуру, в последние годы вызвала сопротивление в некоторых сообществах США.
По оценкам аналитиков UBS, около 30% мощности новых центров обработки данных, первоначально запланированных в США в 2028 году, могут оказаться затронуты мерами по потенциальной приостановке строительства. Как только строительство центров обработки данных замедлится, это повлияет не только на операторов вычислительных мощностей, но также может повлиять на поставщиков чипов, электропитания, серверов и сопутствующего оборудования.
Однако изменения в политике — не единственная причина спада. В последние несколько недель рынок начал пересматривать оценку, затраты на финансирование и доходность инвестиций компаний, занимающихся искусственным интеллектом. По мере роста процентных ставок и ужесточения условий финансирования инвесторы становятся более осторожными в отношении компаний, которые полагаются на крупномасштабные заимствования для создания вычислительной инфраструктуры. Фокус рынка смещается с вопроса о том, существует ли долгосрочный спрос на вычислительные мощности искусственного интеллекта, на то, сколько денег компаниям необходимо инвестировать, можно ли поддерживать темпы строительства и когда огромные капитальные затраты принесут прибыль.
Среди них спрэд пятилетних кредитно-дефолтных свопов CoreWeave увеличился до 1267,9 базисных пунктов, что является рекордным показателем. Этот индикатор обычно используется для измерения рисков дефолта корпоративных долгов, и его быстрый рост указывает на то, что рынок больше обеспокоен финансовыми возможностями компаний, занимающихся инфраструктурой искусственного интеллекта с высокими инвестициями и высоким уровнем долга. Спред пятилетних кредитно-дефолтных свопов Intel также вырос до 149,7 базисных пунктов, что также является рекордом.
Помимо фундаментальных опасений, быстрое изменение позиций капитала также усилило спад рынка. Флад сказал, что некоторые учреждения значительно снизили свою подверженность риску перед промежуточными выборами, но вновь вышли на рынок из-за восстановления рынка в среду. В четверг хедж-фонды быстро продали некоторые акции крупных компаний, занимающихся облачными вычислениями, которые они только что выкупили в предыдущий торговый день, а торговля ИИ за короткий период времени перешла от погони за прибылью к отступлению.
ETF и количественные стратегии, корректирующие позиции в соответствии с колебаниями рынка, еще больше усиливают давление со стороны продавцов. Nomura Securities прогнозирует, что ETF с кредитным плечом, обратные ETF и некоторые систематические стратегии могут продать акции на сумму около 47 миллиардов долларов США ближе к закрытию дня, что является вторым по величине уровнем с момента начала статистики в 2006 году. Большая часть продаж приходится на фонды, посвященные технологиям и искусственному интеллекту.
Розничные инвесторы также изменили свои прежние торговые привычки «покупать на падениях». Данные Vanda Research показывают, что примерно за час до закрытия розничные инвесторы, возможно, зафиксировали крупнейшую однодневную чистую продажу отдельных акций с момента падения рынка, вызванного новой эпидемией короны. В отличие от предыдущих рыночных спадов, когда розничные инвесторы активно охотились за дном, способность отдельных акций провести этот раунд продаж была значительно ослаблена.
Этот спад показывает, что обсуждение на Уолл-стрит индустрии искусственного интеллекта меняется. Инвесторы больше не сосредотачиваются только на том, сможет ли спрос на ИИ продолжать расти, но также начали пересчитывать политические ограничения, затраты на финансирование и доходы от инвестиций, с которыми сталкивается расширение центров обработки данных.
Комментарии