Аннотация:
Рыночная атмосфера в связи с сверхкрупным IPO Anthropic PBC немного улучшилась: Meta объявила о продаже акций на 95 миллиардов долларов США, а акции технологических компаний также немного восстановились с октябрьских минимумов. Однако по-прежнему существуют некоторые неблагоприятные факторы: общая ситуация на рынке IPO находится под давлением, финансовые цели Anthropic чрезвычайно амбициозны, и успех или неудача этого IPO окажет серьезное влияние на фондовый рынок и кредитный рынок.
Компания, основанная Дарио Амодеи, планирует привлечь средства, по крайней мере, такие же объемы, как и рекордное IPO SpaceX в размере 86 миллиардов долларов, состоявшееся в июне; Reuters сообщило, что корпоративный лимит на сбор средств для чат-бота Claude, как ожидается, достигнет 100 миллиардов долларов, превысив объем SpaceX.
Огромная продажа акций Meta, по крайней мере, дает новый сигнал: инвесторы готовы вкладывать значительные средства в основное направление искусственного интеллекта. Материнская компания Facebook продала обыкновенные и привилегированные акции на сумму 38 миллиардов долларов, что выше первоначальной цели; компания также планирует привлечь еще 60 миллиардов долларов США посредством частного размещения, начиная со следующего года. Гиганты процессоров Nvidia, AMD и Broadcom подпишутся на небольшую часть, но большую часть давления по-прежнему будет нести рынок. Несмотря на это, цена акций Meta упала менее чем на 2% после выхода этой новости в понедельник.
Кредитный рынок изначально взял на себя потребности в финансировании капитальных затрат на ИИ, и теперь настала очередь фондовых инвесторов предоставить финансирование. Консалтинговая фирма Yorkville Ives отметила, что «фаза долгового финансирования Meta подошла к концу», а ее долгосрочные займы увеличились до 81 миллиарда долларов США в третьем квартале по сравнению с 29 миллиардами долларов США за тот же период прошлого года.
В этом месяце также завершилось крупномасштабное финансирование технологического акционерного капитала: Schneider Electric приобрела американскую компанию-разработчика программного обеспечения PTC за 23 миллиарда долларов США, собрав 6 миллиардов евро (что эквивалентно 6,7 миллиардам долларов США). Эта сделка имеет огромное значение как для французской компании, так и для европейского рынка. На фоне значительно более высоких затрат на финансирование во Франции это замечательный результат.
Эти грандиозные сделки с акциями кажутся благом для Anthropic. Однако выпуск новых акций зрелыми компаниями «голубых фишек» полностью отличается от IPO. Мета и Шнайдер — известные цели на рынке. У действующих инвесторов есть все основания увеличивать свои позиции, когда их любимые компании выпускают дополнительные акции со скидкой. IPO — это окончательная проверка склонности к риску. Хотя Anthropic в настоящее время имеет свой ореол «необходимого актива», решение покупать или не покупать по-прежнему находится в руках инвесторов, и им необходимо мобилизовать средства для участия.
Кроме того, ситуация на рынке IPO ухудшилась по сравнению с тем, когда SpaceX стала публичной: доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла с 4,5% до 5%. Цена акций SpaceX немного опередила рынок, но большинство IPO в США в этом году не принесли ожидаемых результатов: средний рост составил всего 2%; рынок IPO для операторов центров обработки данных был особенно мрачным.
Выручка Anthropic быстро растет, но логику ее оценки сложнее понять, чем у SpaceX. У SpaceX есть развитый бизнес по запуску ракет и прибыльный коммуникационный бизнес Starlink, которые постоянно подпитывают амбиции Маска в области искусственного интеллекта. Как и SpaceX, средства розничных инвесторов также поддержат спрос Anthropic.
Влияние этого инцидента ограничивается самой Anthropic, или он повлияет на весь рынок? Разумный вопрос: смогут ли инвесторы в акции справиться с еще одним огромным спросом на финансирование? Рынок капитала США является самым глубоким в мире, но его ликвидность не бесконечна. Средства, используемые учреждениями по управлению активами для подписки на новые акции, поступают либо от новых инвестиций клиентов, либо от продажи существующих позиций. В июне перед запуском SpaceX акции почти всех десяти крупнейших тяжеловесов индекса S&P 500 немного ослабли, что может стать сигналом для инвесторов о необходимости высвободить денежные средства.
部分股票策略师梳理资金流向后，对市场承接能力保持乐观。一方面，Meta、Alphabet等科技巨头从回购股票转为增发，由向市场返还现金变成抽走流动性；但其他行业的企业回购，对冲了这一影响，回购主体也不只是英伟达、美光这类AI资本开支的直接受益标的。
德意志银行策略师认为，本轮股权发行热潮源于旺盛的买盘需求，新股供给增速会放缓，但不会终结股市上涨行情。
Исследование Goldman Sachs показывает, что исторически крупные IPO оказывали лишь краткосрочное давление на фондовый рынок; За последние 30 лет индекс S&P 500 в среднем оставался в боковом положении в течение нескольких недель до и после крупных IPO, а затем возобновил восходящий тренд. Аналитики Goldman Sachs заявили: «Мы не ожидаем, что новое предложение акций положит конец бычьему рынку в краткосрочной перспективе», отметив, что масштаб корпоративного акционерного финансирования в этом году составляет лишь 1% от общей рыночной капитализации фондового рынка США.
Теоретически рынок способен переварить это огромное предложение новых акций. Но в конце концов Anthropic — это IPO, а на рынок влияют эмоции и переменные. Всем необходимо обратить на это внимание, потому что эта сделка стала символом основной линии торговли ИИ, а основная линия ИИ является ядром текущего рынка.
Комментарии