Аннотация:
В понедельник цена акций японского лидера флэш-памяти NAND Kioxia упала на 17 %, поскольку осторожные прогнозы компании по производительности в пятницу разочаровали инвесторов, а рынок снова обеспокоен тем, что взрывной рост, вызванный искусственным интеллектом (ИИ), может замедлиться. На момент публикации в понедельник цена акций Kioxia упала на 13,29% до 11 680 иен, что почти на 70% ниже исторического максимума, установленного в июне этого года. Однако с начала года акции все же выросли вдвое.
В июне этого года, благодаря суперциклу хранения данных, вызванному волной искусственного интеллекта, Kioxia однажды стала зарегистрированной на бирже компанией с самой высокой рыночной стоимостью в Японии.
Спровоцировало распродажу в понедельник не плохой отчет о прибылях и убытках. Финансовый отчет, опубликованный Kioxia в прошлую пятницу, показал, что во втором финансовом квартале 2026 финансового года по состоянию на конец сентября выручка компании достигла 2,48 трлн иен, увеличившись на 453,20% в годовом исчислении. Выручка за квартал превысила примерно 2,34 триллиона иен предыдущего финансового года; скорректированная операционная прибыль выросла на 2181,10% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Проблема заключается в мировоззрении. Kioxia в пятницу прогнозировала операционную прибыль в 2 трлн иен (около $12,7 млрд) в декабрьском квартале, что ниже консенсус-прогноза аналитиков в 2,35 трлн иен.
Прогноз предполагает, что рост будет почти стагнирующим по сравнению с операционной прибылью в 1,99 триллиона иен, зафиксированной в сентябрьском квартале. За последние несколько кварталов операционная прибыль Kioxia демонстрировала сильную тенденцию к росту.
KioXia объяснила отсутствие роста главным образом проблемами со сроками поставок, а не ухудшением спроса.
По просьбе клиентов некоторые заказы, первоначально запланированные к поставке в этом квартале, были перенесены на сентябрьский квартал; в то время как другие заказы были перенесены на мартовский квартал следующего года, поскольку доля заказов на продукты хранения корпоративного класса увеличилась, а такие продукты требуют более длительного производственного цикла.
Финансовый директор KioXia Ёсихико Кавамура заявил на телефонной конференции на прошлой неделе, что компания рассчитывает вернуться к быстрому росту в мартовском квартале следующего года, а спрос со стороны операторов центров обработки данных с искусственным интеллектом остается высоким.
Он сообщил, что плановые производственные мощности компании на следующий год распроданы, и более половины производственных мощностей на следующий год распределено. Некоторые крупные клиенты даже начали переговоры по контрактам на 2029 год и последующий период.
Однако инвесторы становятся все более скептически настроены по отношению к заявлениям Киоксиа о росте, поскольку руководители компании осторожно смотрят в будущее.
Потенциальным недостатком Kioxia может быть то, что она фокусируется на флэш-памяти NAND, в то время как ее корейские конкуренты также продают чипы DRAM — еще один ключевой компонент компьютеров с искусственным интеллектом — и, следовательно, имеют более сильную переговорную силу.
Во втором квартале 2026 года средняя цена продажи KIOXIA NAND выросла примерно на 70 % по сравнению с предыдущим кварталом, но к третьему кварталу рост упал примерно до 20 %. Этот ценовой сигнал также встревожил рынок и стал одним из ключевых факторов, подавляющих настроения инвесторов.
Для акций чипов памяти рынок обычно уделяет больше внимания скорости изменения цен, а не абсолютному уровню цен. Этот сигнал интерпретируется как возможный поворотный момент в этом восходящем цикле.
В понедельник акции Samsung Electronics упали более чем на 3% в начале торгов, а акции SK Hynix упали более чем на 1%. Однако они оба изменили свой спад. На момент публикации цена акций Samsung выросла на 0,44%, а цена акций Hynix выросла на 2,75%.
Еще одним важным фактором, усугубляющим падение в понедельник, является хрупкость структуры акционеров Kioxia. Среди всех компаний, котирующихся на Токийской фондовой бирже, Kioxia имеет самую высокую концентрацию длинных позиций с использованием заемных средств. Как только появится негативный катализатор, финансирующие трейдеры столкнутся с необходимостью продавать.
Комментарии